ористаний компаніями та їх самостійними структурами (дочірніми фірмами), створюваними у формі акціонерних товариств. Багато чого компанії вже зараз широко використовують можливості залучення акціонерного капіталу до інвестиційної діяльності (для інвестиційних компаній та інвестиційних фондів аналогічною формою залучення капіталу є емісія інвестиційних сертифікатів). p> Для підприємств інших організаційно-правових форм (крім акціонерних товариств) основною формою додаткового залучення капіталу є розширення статутного фонду за рахунок додаткових внесків (паїв) вітчизняних і зарубіжних інвесторів. p> Основну частину сторонніх інвестицій від інших підприємств і організацій складають вкладення великих фінансово-промислових груп (ФПГ). У ФПГ є солідні кошти, які вони і вкладають у великі підприємства, як правило, пов'язані з двом-трьом суміжним галузям економіки та пов'язані в єдину технологічну ланцюжок. Прикладом тому може служити "Сибірський алюміній", МИКОМ, ЮКОС, "Сибнефть", "ЛУКойл". Але їм цікаві саме суміжні галузі, а значить, на інвестиції від них можуть розраховувати лише підприємства нафтохімічної галузі та металургії (і то тільки алюмінієва галузь).
Таким чином, аналіз показує, що з усього різноманіття джерел формування інвестиційних ресурсів при розробці інвестиційної стратегії компанії (Фірми) враховуються лише основні з них:
* амортизаційні відрахування;
* прибуток;
* довгострокові кредити банків;
* інвестиційний лізинг;
* емісія акцій
* збільшення статутного капіталу
Найважливішим джерелом фінансування інвестицій все ж залишаються власні кошти підприємства.
Окремим рядком хотілося б описати державне фінансування, незважаючи на те, що його частка в загальному обсязі інвестиції в Росії невелика (~ 19%, для порівняння, в Великобританії питома вага державних інвестицій становить 40%.). p> перше, це найбільш традиційне джерело фінансування, і, отже, спроба отримати фінансування в обласній адміністрації або в уряді більш звична і не вимагає від менеджменту нових знань і навичок. По-друге, підготувати проект для приватного інвестора на порядок складніше, ніж для держави: вимоги держави до розкриття інформації та підготовці інвестиційних проектів швидше формальні, ніж професійні. По-третє, держава - найбільш лояльний кредитор, і багато підприємств не повертають отримані від нього позики в строк без побоювання бути оголошеними банкрутами. Якщо підприємство дійсно розпорядженні можливості отримати пряме державне фінансування, гарантії або податковий кредит, то цим необхідно скористатися. Найбільші шанси на отримання фінансування з державного бюджету мають інфраструктурні, соціальні, оборонні та наукові проекти, які внаслідок об'єктивних причин не в змозі отримати доступ до фінансування з комерційних джерел. Однак слід враховувати, що загальна потреба у фінансуванні російської промисловості перевищує 1 млрд. дол США, а, отже, ймовірність отримання державного фінансування комерційними підприємствами мізерно мала і не перевищує 1%.
УПРАВЛІННЯ короткострокові джерела ФІНАНСУВАННЯ
Короткострокове фінансування використовується, як правило, для поповнення оборотного капіталу. Обсяг і структура оборотного капіталу варіюють залежно від галузевої приналежності підприємства, можуть бути схильні до сезонних і циклічним коливань, вони також залежать від ефективності управління портфелем продукції та стратегії управління оборотним капіталом.
Якщо фірма не може здійснити фінансування за допомогою емісії комерційних векселів або взяти позику в банку через низьку кредитоспроможності, вона повинна звернутися до альтернативним джерелам. Чим нижче кредитоспроможність фірми, звичайно, тим менше джерел короткострокового фінансування їй доступно. Гнучкість у зв'язку з короткостроковим фінансуванням залежить oт здатності фірми виплатити позику, а також від здатності відновити її або збільшити. При факторингу та банківському кредиті фірма може виплатити позику, якщо у неї є надлишок коштів; таким чином, вона скорочує загальні відсоткові витрати. Що стосується комерційних цінних паперів, фірма повинна чекати терміну погашення векселя, щоб вернути кошти.
Гнучкість залежить від того, наскільки легко фірма може збільшити обсяг кредитування в короткий термін. При кредитної лінії або револьверному кредиті в комерційному банку легко збільшити обсяг кредитування, якщо, звичайно, не досягнуть його межа. При інших формах короткострокового фінансування фірма менш вільна. І, нарешті, на вибір виду фінансування впливає ступінь обремененности активів фірми боргами. При забезпечених позиках кредитори отримують в заставу активи фірми. Необхідність надавати забезпечення стримує фірму при майбутньому фінансуванні. Хоча при факторингу продаж активів дійсно має місце, принцип тут той же. У цьому випадку ...
