ресурсів Дає змогу банкам хеджуваті позіції в іноземній Валюті легко та Ефективно, забезпечуючі основу для розумного управління ризико. У таких розумів банки могут тримати Відкриті Валютні позіції для Здійснення своих операцій (надаті клієнтові позику чи Прийняти депозит), оскількі смороду мают можлівість Швидко Изменить ці позіції, ЯКЩО вінікне потреба.
хеджування можна розглядаті як позіцію, якові створюють для захисту дохідності Вже існуючої позіції, тоб создания компенсаційної Валютної позіції. Ризико двох відкритих позіцій візначається так:
, (5.7.)
де R - ризико двох відкритих позіцій;
X 1 - ОБСЯГИ Відкритої позіції активу Зі Стандартним відхіленням дохідності S 1 ;
X 2 - ОБСЯГИ компенсаційної позіції Зі Стандартним відхіленням дохідності S 2 ;
P 12 - коефіцієнт кореляції дохідності актівів.
Для того щоб візначіті, Яким же має буті ОБСЯГИ компенсуючої позіції для хеджування, Використовують коефіцієнт хеджування b, Який дорівнює: b = Х 2 /Х 1 . Отже, ОБСЯГИ позіції для хеджування Х 2 візначається за формулою:
Х 2 = b х 1 . (5.8.) br/>
ВАЖЛИВО знаті, за Якого Значення b ризико портфеля двох відкритих позіцій буде мінімальнім, тоб звітність, найти оптимальний коефіцієнт хеджування. ВІН візначається за формулою: br clear=all>
B = S 1 P 12 /S 2 . (5.9.) <В
Це Значення Було знайдено у результаті розв'язку задачі мінімізації вирази (5.7). Отже, формула (5.8) набуває вигляд:
Х 2 = Х 1 S 1 P 12 /S 2 . (5.10)
Если підставіті це значень у формулу для ризику портфеля (5.7), то отрімаємо (после СКОРОЧЕННЯ) Значення ризику, Яке відповідає оптимальному хеджування:
. (5.11)
Приклад 1. Коефіцієнт кореляції курсів американського долара и російського рубля стаєш Р = 0,7, стандартне відхілення курсом російського рубля S 1 = 0,006, американського долара S 2 = 0,03. Який ОБСЯГИ короткої позіції в американских доларах є оптимальним для хеджування довгої позіції 2 000 000 российских рублей?
Щоб дати відповідь на це питання скорістаємося формулою (5.10):
Х 2 = 2 000 000 В· 0,006 В· 0,7/0,03 = 280000. br/>
Приклад 2. Якою буде міра ризику курсової вартості портфеля, что Складається з довгої позіції 2 000 000 российских рублей и короткої позіції 280000 американских долларов? p> Відповідь знаходимо з формули (5.11):
В
Формулу для розрахунку валютного ризику во время проведення окремої Операції можна податі в такому вігляді:
R = (100 - R 1 ) В· (C + P/360 В· ГҐ (N i C I ), (5.12)
де R - валютний ризико;
R 1 - рівень кредитного ризику для актівів та ризику ліквідності для пасівів;
P - процентна ставка за операцією;
N и - кількість днів у i-му періоді нарахування процентів;
C - відхілення можливіть курсом від існуючого на дату Закінчення Операції;
C I - відхілення ймовірного курсу від існуючого на дату Перерахування процентів за операціямі [3, с.316].
Підсумовуючі викладеня Вище, можна візначіті Особливості розрахунку валютного ризику:
1. Валютний ризико НЕ існує для операцій, Які проводяться в національній Валюті.
2. Рівень валютного ризику Розраховується позбав для строкових операцій.
3. Рівень валютного ризику Розраховується як для актівів, так и для зобов'язань банку. Для актівів валютний ризико корігується на кредитний, а для зобов'язань - на ризико ліквідності.
На Рівні ФІРМИ валютний ризико оцінюється по Формулі:
Валютний ризико = exposure * В«неочікуванеВ» зміна обмінного курсу.
Термін exchange rate exposure буквально перекладатися як В«ступінь схільності ФІРМИ валютному ризикуВ» и позначає, наскількі неочікувані Зміни в обмінному курсі на одну одиницю з рювання вплівають на Грошові потоки ФІРМИ за Певний Период годині.
Exposure = зміна вартості ФІРМИ в домашній Валюті/неочікувані Зміни в обмінному курсі S на одну одиницю. p> Відмінність Поняття risk exposure від Поняття risk укладається в ТІМ, ЩО, хочай фірма НЕ має контролю над данім ризико, вона может вібіраті ступінь своєї схільності Йому. Наприклад, после Розпад Бреттонвудської системи валютного ризику різко зріс и у відповідь багатая фірм знизу свою Схильність (exposure) цьом ризику.
У аналітичних фінансах вікорістовується ї альтернативне визначення exposure:
Exposure = delta позіції * Номінальна ВАРТІСТЬ позіції,
де
delta =% D ВАРТІСТЬ позіції в домашній Валюті /% D в обмінному курсі S. ...
