я зобов'язань по ній. Розділена відповідальність гарантує, що звірена операція буде виконана навіть якщо одна зі сторін не виконає зобов'язань.
Хороша двостороння система звіряння може функціонувати наступним чином:
Після укладання угоди що у ній члени системи повідомляють повну інформацію про операцію в день укладення (день T), або найпізніше перед початком торгівлі на наступний ранок T +1). В ідеалі мають бути доступні різні способи введення інформації. Вони можуть включати прямий зв'язок комп'ютер-комп'ютер, магнітну стрічку, дискету, он-лайнові термінальні системи, сервісні бюро, через зовнішніх представників або на папері. На активно діючих ринках зв'язок комп'ютер-комп'ютер безсумнівно є самим ефективним підходом.
Далі комп'ютер звіряє умови угод і сортує їх на кілька категорій: звірені, несверенние і відкинуті. Після цього результат передається всім зацікавленим учасникам системи в день T +1 або навіть у день угоди. Звірені угоди (ті, за якими не виникло ніяких питань) можуть не потребувати більше ні в якій обробці аж до моменту повідомлення про них до відповідного органу для виконання. Однак за деякими операціях для виконання може знадобитися додаткова інформація, наприклад, спеціальна ідентифікація клі-ента. Звірені угоди можуть бути анульовані на цьому етапі за обопільною згодою сторін.
До несверенним операцій відносяться або ті, інформація про які була введена тільки однією стороною, або ті, інформація сторін по яких не збігається.
На деяких ринках існує категорія "відкинутих угод", до числа яких відносять операції з повідомленим некоректним ідентифікаційним номером цінного паперу, недійсним ідентифікаційним кодом брокера, невірної датою і т.п. Несверенние і відкинуті угоди повинні бути своєчасно вивірені для забезпечення нормального виконання. Переваги двосторонньої звірки найбільш яскраво проявляються на ринках з великими обсягами угод. Якщо обидві сторони є активними учасниками ринку і постійними клієнтами системи звіряння, найбільш імовірна успішна звіряння, що дозволяє системі і всім її членам швидше звертати увагу на не пройшли звірку угоди. Хоча цей підхід вимагає введення інформації обома сторонами, він вважається оптимальним для сформувалася групи регулярних учасників ринку.
Прикладами ефективної двосторонньої системи є Euroclear і Cedel Systems 'ACE, центральна система звіряння ISE (Лондонській Міжнародній Фондовій Біржі) і система звірки США. В системі ISE також створюється SEQUAL, система для забезпечення он-лайнової звіряння угод по міжнародним цінних паперів. Система Токійської Фондової Біржі забезпечує звірку в день укладання угоди. Міжнародна асоціація учасників ринку облігацій (AIBD) також розвиває TRAX (Transaction Exchange), систему двосторонньої звіряння угод для своїх членів.
На найбільш розвинених світових ринках застосовується менш складний підхід до двосторонньої звірки. Можливість обробляти угоди як "Затверджені" є значним досягненням. p> Затвердженій називається угода, звірена в момент укладання. Дві сторони погоджуються в цей момент, що операція буде виконана оскільки зареєстрована, якщо обидві сторони не вирішать її анулювати.
Природно, будь-які помилки можуть бути виправлені. І, звичайно ж, необхідні цінні папери і гроші повинні бути надані до встановлену дату для виконання угоди. Розвиток системи затверджених угод дає учасникам високий ступінь впевненості в тому, що операція буде виконана оскільки вона укладена. Це не тільки зберігає час і витрати, що йдуть на обробку процесів звіряння, а й дозволяє учасникам негайно судити про стан їх справ. Крім того, час, що йде зазвичай на обробку усього потоку угод, може бути витрачено системою на рішення виявлених проблем.
Впровадження затверджених угод також важливо для ринків з великими обсягами торгівлі. Це найбільш ефективний спосіб обробляти велику кількість відносно невеликих угод ("невеликих" за стандартами учасників даного конкретного ринку). У Канаді, наприклад, все укладені у залі біржі угоди між двома брокерами (незалежно від розміру) обробляються як затверджені угоди. У Лондоні на ISE введена в лютому 1989 року нова система, звана SEAQ Automated Execution Facility (SAEF), яка повинна обробляти близько 40% обсягу угод (угоди в 1000 акцій і менше) як затверджені угоди.
Затверджені угоди стали ключовим елементом на ринках США. Так полягають дві третини обсягу торгівлі Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE) і половина обсягу торгівлі Американської фондової біржі (Amex), а також 30% позабіржового ринку.
Звірка угод істотно зменшує ризик і в глобальній, і у внутрішню торгівлю. Як би не виконувалася звірка - вручну або комп'ютером - має бути встановлено збіг всіх ключових елементів угоди. У їх число повинні входити:
- ринок, на якому укладена угода;
- дата укладання угоди;
- об'єктом угоди;
- кількість товару, одиниця ви...
