тобто, кредитування експортера шляхом купівлі векселів, акцептованих імпортером.
Інвестиційний форфейтинг - є формою кредитування зовнішньої торгівлі, що дає деяку перевагу експортеру, якось: страхування ризику неплатежу, звільнення експортера від дебіторської заборгованості, підтримання фіксованого договором облікової ставки та ін Однак цей вид фінансової операції може бути використаний для здійснення торгових операцій та всередині держави.
Сутність Форфейтирування:
- покупець (інвестор), що не володіє в момент укладення контракту необхідною сумою фінансових коштів для оплати купованого великого об'єкта угоди, виписує продавцеві комплект векселів, загальна вартість яких дорівнює вартості продаваного об'єкта з урахуванням відсотків за відстрочення платежу, тобто за наданий комерційний кредит. Терміни платежів за векселями рівномірно розподілені за часом. Зазвичай кожен вексель виписується на термін від півроку до року;
- продавець отриманий комплект векселів враховує в банку без права обороту на себе і відразу отримує гроші за реалізований товар. Дане формулювання В«без права обороту на себеВ» звільняє продавця від майнової відповідальності, якщо банк не зуміє стягнути з векселедавця зазначені у векселях суми. Таким чином, фактично комерційний кредит надає не сам продавець, а банк, який погодився врахувати комплект векселів та який взяв весь ризик на себе. Якщо покупець не є першокласним боржником, банк, що враховує векселя, з метою зниження фінансового ризику може зажадати додаткової безумовної гарантії платежу від другою фінансового інституту з здобувається борговими зобов'язаннями. У цьому випадку інвестор (покупець) з метою отриманні цих гарантій закладає свої активи в банку, що гарантує оплату платежів.
Різниця в ступені кредитного ризику за різними категоріям боржників позначається на розмірі дисконтної ставки, за якою боргові зобов'язань враховуються банком. Кредитування операцій В«а форфеВ» зазвичай носить середньо-або довгостроковий характер - від 1 року до 7 років.
Форфейтинг для інвестора дорога форма кредитування, оскільки кредит він отримує, в кінцевому рахунку, через посередника (Банки). p> Кожна зі сторін, що беруть участь в угоді, має свої цілі, які визначаються розміром отримуваного доходу і знаходять відображення в укладається контракті.
Мета продавця - реалізувати товар, отримати від банку після врахування векселів суму, ранную узгодженої з інвестором (покупцем) ціні товару, і уникнути фінансового ризику. Для досягнення цієї мети у продавця є два шляхи: підвищення договірної ціпи на проданий товар і збільшення плати за кредит (збільшення процентної ставки). Мета покупця (інвестора) - придбати товар з мінімальними витратами. Покупець (інвестор), беручи участь у форфейтинговой операції, отримує можливість для кредитного фінансування свого венчурного проекту.
Мета банку - отримання дисконтного доходу від обліку векселів. Ефективність цієї операції визначається розміром облікової ставки та кількістю векселів.
6. Облігаційні позики
Одним з альтернативних методів фінансування інвестицій, по відношенню до традиційного банківського кредитування, є випуск облігаційних позик. У другій половині XX в. воз нікла тенденція збільшення частки боргового фінансування у формі облігаційних позик за порівняно з традиційним банківським кредитуванням. Дана тенденція зберігається і в даний час. Облігація як інструмент запозичення більшою мірою відповідає сучасним умовам фінансового ринку і володіє рядом переваг щодо інших інструментів. До них можна віднести наступні:
- можливість доступу напряму (без посередника) до грошових ресурсів інвестора. При цьому оскільки величина грошової суми боргу, удостоверяемой однієї облігацією, як правило, незначна, емітент отримує доступ до ресурсів дрібних інвесторів;
- зважаючи роздробленості великої кількості держателів обли гацій мала ймовірність втручання кредитора у внутрішні справи позичальника;
- облігаційні позики надають більше можливостей для фінансування на довгостроковій основі;
- є можливість оперативного управління структурою і обсягом заборгованості, їх оптимізації відповідно до мінливих умовами господарювання, як внутрішніми, так і зовнішніми;
- функціонування вторинного ринку виявляє орієнтири, на які спирається емітент при виробленні параметрів нових облігаційних випусків. Ліквідний вторинний ринок своїм існуванням створює можливості для подальших випусків облігацій емітентом, оскільки саме висока ліквідність облігацій є однією з їх найбільш привабливих для потенційних інвесторів характеристик.
Широкий спектр облігацій, що відрізняються додатковими умовами, що вносяться в облігаційну угоду, можливість пропозиції нових умов і їх комбінацій дозволяють емітенту випускати боргові інструменти, максимально задовольняють ринковому попиту на момент випуску, і управляти пор...
