зважаючи на безумовну корисність подібного аналізу, в цілому його можливості обмежені. Аналіз точки беззбитковості дозволяє побачити тільки один "зріз" стійкості інвестиційного проекту, тобто його чутливість до обсягу продажів.
Лінійне подання кривої витрат передбачає, що ціни матеріальних і трудових ресурсів постійні і така ж природа економії на масштабах виробництва. Проте в реальних умовах можуть існувати нелінійні залежності, і тоді подібний аналіз дає лише приблизні результати.
4. Аналіз чутливості критеріїв ефективності
Аналіз чутливості показників широко використовується в практиці інвестиційного менеджменту. У загальному випадку він зводиться до дослідження залежності деякого результативного показника від варіації значень показників, що беруть участь в його визначенні. Іншими словами, цей метод дозволяє отримати відповіді на питання види: що буде з результативною величиною, якщо зміниться значення деякої вихідної величини? Звідси його друга назва - аналіз "що буде, якщо".
Як правило, проведення подібного аналізу передбачає виконання таких кроків:
1. Здається взаємозв'язок між вихідними і результуючим показниками у вигляді математичного рівняння або нерівності.
2. Визначаються найбільш імовірні значення для вихідних показників і можливі діапазони їх зміни.
3. Шляхом зміни значень вихідних показників досліджується їх вплив на кінцевий результат.
Проект з меншою чутливістю критерію ефективності ( NPV , IRR ) вважається менш ризикованим. p> Звичайна процедура аналізу чутливості передбачає зміну одного вихідного показника, в той час як значення інших вважаються постійними величинами.
Приклад 3. Фірма розглядає інвестиційний проект, пов'язаний з випуском продукту А . Отримані в результаті опитування експертів дані про проект наведені в табл.7. Необхідно провести аналіз чутливості NPV до змін ключових вихідних показників. p> Першим етапом аналізу згідно сформульованому вище алгоритму є визначення Залежно результуючого показника від вихідних. p> У даному випадку з урахуванням наведених в табл.7 позначень подібна залежність може бути задана наступним співвідношенням:
В
Діапазони можливої вЂ‹вЂ‹зміни вихідних показників були визначені раніше (див. табл.7), тому можна приступати до аналізу.
В
Виберемо параметр, вплив якого буде досліджуватися. Припустимо, що таким параметром є ціна. Діапазон її змін становить 35-55. Обчислимо критерій NPV по формулою (14), варіюючи значення ціни (наприклад, від 50 до 30 з кроком, рівним 5), при цьому інші параметри незмінні.
Результати проведених розрахунків представлені нижче.
В
З результатів аналізу випливає, що за умови сталості значень інших показників падіння ціни менш ніж на 30% приведе до негативній величині чистої приведеної вартості проекту. Тоді як, нап...
