уваних джерел. Показник вартості капіталу використовується в процесі оцінки ефективності інвестиційних проектів та інвестиційного портфеля організації в цілому. p align="justify"> Показник вартості капіталу використовується в процесі оцінки ефективності інвестиційних проектів та інвестиційного портфеля організації в цілому. Прийняття багатьох рішень фінансового характеру (формування політики фінансування оборотних активів, рішення про використання лізингу, планування операційного прибутку організації тощо) базується на аналізі вартості капіталу. p align="justify"> 1.3 Оцінка вартості капіталу
Будь-яка організація фінансує свою діяльність, у тому числі і інвестиційну, з різних джерел. В якості плати за користування авансованих у діяльність організації фінансовими ресурсами вона виплачує відсотки, дивіденди, винагороди і т.п., тобто несе деякі обгрунтовані витрати на підтримку свого економічного потенціалу. У результаті кожен джерело коштів має свою вартість як суму витрат по забезпеченню даного джерела. p align="justify"> У процесі оцінки вартості капіталу спочатку здійснюється оцінка вартості окремих елементів власного і позикового капіталу, потім визначається середньозважена вартість капіталу.
Визначення вартості капіталу організації проводиться у кілька етапів:
) здійснюється ідентифікація основних компонентів, що є джерелами формування капіталу організації;
) розраховується ціна кожного джерела окремо;
) визначається середньозважена ціна капіталу на підставі питомої ваги кожного компонента в загальній сумі інвестованого капіталу;
) розробляються заходи щодо оптимізації структури капіталу та формуванню його цільової структури.
Далі ми розглянемо особливості та методичний інструментарій оцінки вартості капіталу на кожному етапі.
Важливим моментом при визначенні вартості капіталу організації є вибір бази, на якій слід проводити всі розрахунки: доподаткового або посленалоговой. Оскільки метою управління організацією є максимізація чистого прибутку, то при аналізі враховують вплив податків. p align="justify"> Не менш важливо визначити, яку ціну джерела коштів слід брати в розрахунок: історичну (на момент залучення джерела) або нову (маржинальную, що характеризує граничні витрати по залученню джерел фінансування). Маржинальні витрати дають реальну оцінку перспективних витрат організації, необхідних для складання її інвестиційного бюджету. br/>
1.4 Фактори, що визначають вартість капіталу
Вартість капіталу залежить від його джерела (власника) і визначається ринком капіталу, тобто попитом і пропозиціями (якщо попит перевищує пропозицію, то ціна встановлюється на більш високому рівні).
Вартість капіталу залежить і від обсягу залученого капіталу.
Г...