іну в обсязі операційного прибутку. Якщо фінансовий важіль накладається на операційний, то зміни НРЕІ нададуть ще більший вплив на чистий прибуток, ніж відокремлений фінансовий важіль. Наприклад, якщо ефект операційного важеля дорівнює 1,3 (тобто 10%-е зміна реалізаційної доходу викличе 13%-е зміна НРЕІ і за відсутності позикового фінансування таке ж 13%-е зміна чистого прибутку), то при фінансовому важелі, наприклад, 20% (20% складають позикові кошти), якщо ефект операційного важеля дорівнює 1.1, то 10%-е зміна реалізаційної доходу викличе зміна чистого прибутку на 14,3% (1,3 * 1,1 = 1,43).
Ефект спільного важеля розраховується як добуток ефекту операційного важеля на ефект фінансового важеля і показує, на скільки відсотків зміниться чистий прибуток при зміні обсягу виробництва (реалізаційної доходу) на 1%.
Висока частка контрактних витрат з фіксованою платою (і за позикового капіталу, і з операційної діяльності) збільшує дію важелів, тобто зростання обсягу діяльності призводить до збільшення прибутковості власного капіталу.
Розрахунок спільного важеля дозволяє:
Показати вплив зміни комерційних умов виробництва (зміни попиту, цін) на чистий прибуток і дохідність власників власного капіталу при виборі різної структури капіталу (співвідношення власних і позикових коштів);
Вибрати оптимальне поєднання операційного та фінансового важелів.
Дуже важливо відзначити, що поєднання потужного операційного важеля з потужним фінансовим важелем може виявитися згубним для підприємства, так як підприємницький і фінансовий ризики взаємно множаться, мультіпліціруя несприятливі ефекти. Взаємодія операційного і фінансового важелів посилює негативний вплив скорочення виручки від реалізації на величину нетто-результату експлуатації інвестицій і чистого прибутку. p> Висновок
У висновку підведемо підсумок даної роботи:
Ефект фінансового важеля - це приріст до рентабельності власних коштів, одержуване завдяки використанню кредиту, незважаючи на платність останнього.
Диференціал - різниця між економічною рентабельністю активів і середньою розрахунковою ставкою відсотка по позикових засобах.
Плече фінансового важеля - характеризує силу впливу фінансового важеля - це співвідношення між позиковими і власними коштами.
Якщо нове запозичення приносить підприємству збільшення рівня ефекту фінансового важеля, то таке запозичення вигідно. Але при цьому необхідно найуважнішим чином стежити за станом диференціала: при нарощуванні плеча фінансового важеля банкір схильний компенсувати зростання свого ризику підвищенням ціни кредиту. p> Ризик кредитора виражений величиною диференціала: чим більше диференціал, тим менше ризик; чим менше диференціал, тим більше ризик.
Розумний фінансовий менеджер не стане збільшувати будь-яку ціну плече фінансового важеля, а буде регулювати його залежно від диференціала.
Диференціал не повинен бути негативним.
