Інвестиції
Тема 12. Управління інвестиційним портфелем
ЗМІСТ
1 Інвестиційний портфель: поняття, класифікація, фактори формування
2 Теорії управління інвестиційним портфелем
3 Стратегії та методи управління інвестиційним портфелем
Список використаних джерел
В
1 Інвестиційний портфель: поняття, класифікація, чинники формування
Процес формування інвестиційної стратегії пов'язаний з підбором певної сукупності об'єктів інвестування для здійснення інвестиційної діяльності (портфеля інвестицій). Сучасна портфельна теорія виходить з того, що при здійсненні інвестиційної діяльності інвестори можуть вкладати кошти не в один, а кілька об'єктів, формуючи тим самим певну сукупність об'єктів інвестування. p> Під інвестиційним портфелем розуміється цілеспрямовано сформована в Відповідно до визначеної інвестиційною стратегією сукупність вкладень у інвестиційні об'єкти. Виходячи з цього основна мета формування інвестиційного портфеля може бути сформульована як забезпечення реалізації розробленої інвестиційної політики шляхом підбору найбільш ефективних і надійних інвестиційних вкладень. Залежно від спрямованості обраної інвестиційної політики та особливостей здійснення інвестиційної діяльності визначається система специфічних цілей, у якості яких можуть виступати: максимізація зростання капіталу; максимізація росту доходу; мінімізація інвестиційних ризиків; забезпечення необхідної ліквідності інвестиційного портфеля [5].
Дані цілі формування інвестиційного портфеля в істотній мірі є альтернативними. Так, зростання ринкової вартості капіталу пов'язаний з певним зниженням поточного доходу інвестиційного портфеля. Прирощення капітальної вартості і збільшення доходу ведуть до підвищення рівня інвестиційних ризиків. Завдання досягнення необхідної ліквідності може перешкоджати включенню в інвестиційний портфель об'єктів, що забезпечують зростання капітальної вартості або отримання високого доходу, але характеризуються, як правило, вельми низькою ліквідністю. У зв'язку з альтернативністю розглянутих цілей інвестор при формуванні інвестиційного портфеля визначає їх пріоритети або передбачає збалансованість окремих цілей виходячи з спрямованості розробленої інвестиційної політики.
Облік пріоритетних цілей при формуванні інвестиційного портфеля лежить в основі визначення відповідних нормативних показників, службовців критерієм при відборі вкладень для інвестиційного портфеля та його оцінкою. Залежно від прийнятих пріоритетів інвестор може встановити в якості такого критерію граничні значення приросту капітальної вартості, доходу, рівня допустимих інвестиційних ризиків, ліквідності. Разом з тим у складі інвестиційного портфеля можуть поєднуватися об'єкти з різними інвестиційними якостями, що дозволяє отримати достатній сукупний дохід при консолідації ризику по окремих об'єктах вкладень.
Різниця видів об'єктів у складі інвестиційного портфеля, цілей інвестування, інших умов обумовлює різноманіття типів інвестиційних портфелів, характеризуються певним співвідношенням доходу та ризику. Це знаходить своє відображення в різних класифікаційних схемах, що приводяться в економічній літературі.
Класифікація інвестиційних портфелів за видами об'єктів інвестування пов'язана передусім із спрямованістю і обсягом інвестиційної діяльності. Для підприємств, здійснюють виробничу діяльність, основним типом формованого портфеля є портфель реальних інвестиційних проектів, для інституціональних інвесторів - портфель фінансових інструментів.
Це не виключає можливість формування змішаних інвестиційних портфелів, об'єднують різні види відносно самостійних портфелів (Субпортфелей), що характеризуються різними видами інвестиційних об'єктів і методами управління ними. При цьому спеціалізовані інвестиційні портфелі можуть формуватися як по об'єктах інвестиції, так і за більш приватним критеріям; галузевої чи регіональної приналежності, термінам інвестицій, видам ризику та ін
Так, інвестиційний портфель фірми (компанії) в умовах ринкової економіки включає, як правило, не тільки портфель реальних інвестицій, але і портфель цінних паперів, і може доповнюватися портфелем інших фінансових інвестицій (банківські депозити, депозитні сертифікати тощо).
Інвестиційний портфель банку може включати комбінацію наступних портфелів: портфель інвестиційних проектів; портфель інвестиційних кредитів; портфель цінних паперів; портфель часток і паїв; портфель нерухомості; портфель вкладень у дорогоцінні метали, колекції та інші об'єкти інвестування.
У Залежно від пріоритетних цілей інвестування можна виділити: портфель зростання, портфель доходу, консервативний портфель, портфель високоліквідних інвестиційних об'єктів.
Портфель росту і портфель доходу орієнтовані переважно на вкладення, забезпечують відповідно прирощення...
