ється в рамках дохідного підходу (І кінцевої вартості компанії в цілому). Отже, важливість її найбільш правомірного розрахунку очевидна.
Тим не менш, існує ряд проблем інформаційного та методологічного характеру, з якими доводиться стикатися при розрахунках ставки дисконтування. Такий стан речей багато в чому пов'язане з тим, що найбільш часто використовувані методи побудови ставки дисконтування розроблені зарубіжними фахівцями для використання в розвинених країнах з ефективно функціонуючими фінансовими ринками. Одним з таких методів є метод, заснований на використанні теорії арбітражного ціноутворення. Метод арбітражного ціноутворення не можна назвати поширеним методом розрахунку ставки дисконтування, але, тим не менш, він має ряд переваг.
Актуальність теми даної курсової роботи пов'язана з раціональним застосуванням моделей оцінки фінансових активів (САРМ і АРТ) російського фінансового ринку, об'єктивно вимагає знаходження оригінальних підходів до вкладенню та оцінці в цінні папери (фінансові активи).
Об'єктом дослідження будуть моделі оцінки фінансових активів САРМ і АРТ. p> Предмет дослідження - застосування моделей оцінки фінансових активів САРМ і АРТ.
Метою дослідження є характеристика і застосування моделей оцінювання фінансових активів САРМ і АРТ в умовах Російського інвестиційного ринку.
Мета дозволила сформулювати завдання, які вирішувалися в роботі:
1. Поняття "інвестиційний портфель": принципи та етапи його формування;
2. Ризик і дохідність портфеля;
3. Оптимізація інвестиційного портфеля (криві байдужості інвестора і ефективне безліч);
4. Модель оцінки вартості фінансових активів (САРМ);
5. Модель арбітражного ціноутворення (АРТ);
6. Практичне застосування моделей фінансових активів. p> Структура роботи складається з: вступ, 3 розділи, висновків, списку використаної літератури, практичної частини. br/>
1. Модель оцінки вартості активів (CAPM)
1.1 Лінія ринку капіталу
Кожен інвестор ставить перед собою два завдання - максимізувати прибуток і мінімізувати ризик. У зв'язку з суперечливістю цих завдань процес обгрунтування інвестиційних рішень носить оптимізаційний характер. Засобом такої оптимізації виступають різноманітні моделі оцінки вартості фінансових інструментів інвестування, в основі яких лежить виявлення оптимальної шкали співвідношень рівня прибутковості і ризику таких фінансових інструментів, задовольняють будь-якого інвестора.
Модель оцінки вартості фінансових активів була запропонована низкою американських учених - У. Шарпом, Дж.Лінтерном, Дж. Трейноном і Я. Мосстним. Ця модель заснована на наступних припущеннях:
1. Інвестори роблять оцінку фінансових активів виходячи з двох факторів - Очікуваного рівня їх прибутковості та рівня ризику, що визначається колеблемостью прибутковості.
2. Інвестори поводяться раціонально: при виборі з...
