Оцінка та управління вартістю підприємства
1. Теоретичні основи оцінки вартості підприємства (бізнесу)
1.1 Об'єкт оцінки вартості підприємства (бізнесу)
Основу методології оцінки вартості підприємства становить уявлення про підприємство як об'єкт цивільних прав. У ст. 132 Цивільного кодексу розкривається зміст поняття «підприємство як майновий комплекс». Підприємство як майновий комплекс включає всі види майна, призначеного для його діяльності: земельні ділянки, будівлі та споруди, машини та обладнання, сировину та продукцію, нематеріальні активи, майнові зобов'язання ».
Оцінка ринкової вартості підприємства означає визначення в грошовому вираженні вартості, яка найбільш правильно відображає властивості підприємства як товару, тобто його корисність для потенційного покупця і витрати, необхідні для отримання цієї корисності.
На наш погляд, розуміння підприємства як майнового комплексу не збігається з поняттям «бізнес». Прийнято вважати, що бізнес - це діюче підприємство і його вартість перевершує вартість майнового комплексу на величину так званих невідчутних активів, невіддільних від кадрового потенціалу підприємства (налагоджені зв'язки і взаємини з клієнтами, зв'язки в державних органах і інші незареєстровані (позабалансові) активи).
Бізнес - це підприємницька діяльність, спрямована на виробництво і реалізацію товарів, робіт, послуг, або інша дозволена законом діяльність з метою отримання прибутку. Цією діяльністю займається господарюючий суб'єкт (фізична або юридична особа), якому належить підприємство.
Підприємство - виробничо - економічний і майновий комплекс, використовуваний для здійснення підприємницької діяльності (ст. 132 Цивільного кодексу РФ).
Саме наявністю невідчутних активів визначається ринкова привабливість фірм з негативним балансовим власним капіталом.
Але ж бізнес не є об'єктом цивільних прав (див. ст. 128 ГК РФ). Що ж буде об'єктом оцінки у разі потреби оцінки бізнесу? На наш погляд, у разі оцінки вартості бізнесу для власників або менеджерів в якості об'єкта оцінки варто використовувати речове право (право власності або яке-небудь інше) на пакет акцій (у разі оцінки ВАТ або ЗАТ), на частку засновника (при оцінці ТОВ) , на пай (при оцінці кооперативу).
Виходячи з вищевикладеного, суть методології, що застосовується при оцінці ринкової вартості підприємств, може бути сформульована таким чином: вартість підприємств в умовах ринкової економіки визначається його активами (включаючи невловимі) з урахуванням привабливості підприємства для інвестицій. Дана методологія реалізує системний підхід до визначення вартості, коли підприємство розглядається як сложноорганізованний об'єкт - система, а його вартість визначається виходячи з системного представлення його функціонування, тобто вартість підприємства більше суми вартостей його елементів на величину так званого системного ефекту. Реалізація даної методології полягає в аналізі даного підприємства як об'єкта для інвестицій і визначенні комплексу вартісних показників, які адекватно відображають вартість підприємства.
...
