ість здійснення всіх платежів, пов'язаних з операційною діяльністю підприємства.
Потреба в страховому (резервному) залишку грошових активів визначається на основі розрахованої суми їх операційного залишку і коефіцієнта нерівномірності (коефіцієнта варіації) надходження грошових коштів на підприємство по окремих місяцях попереднього року. Для розрахунку планованої суми страхового залишку грошових активів використовується така формула:
,
де ДАС - планована сума страхового залишку грошових активів підприємства; ДА0 - планова сума операційного залишку грошових активів підприємства; КВПДС - коефіцієнт варіації надходження грошових коштів на підприємство у звітному періоді.
Потреба в компенсаційному залишку грошових активів планується в розмірі, визначеному угодою про банківське обслуговування. Якщо угоду з банком, що здійснює розрахункове обслуговування підприємства, така вимога не містить, цей вид залишку грошових активів на підприємстві не планується.
Потреба в інвестиційному (спекулятивному) залишку грошових активів планується виходячи з фінансових можливостей підприємства тільки після того, як повністю забезпечена потреба в інших видах залишків грошових активів. Так як ця частина грошових активів не втрачає своєї вартості в процесі зберігання (при формуванні ефективного портфеля короткострокових фінансових інвестицій), їх сума верхньою межею не обмежується. Критерієм формування цієї частини грошових активів виступає необхідність забезпечення більш високого коефіцієнта рентабельності короткострокових інвестицій порівняно з коефіцієнтом рентабельності операційних активів.
Загальний розмір середнього залишку грошових активів у плановому періоді визначається шляхом підсумовування розрахованої потреби в окремих їх видах:
,
де ТАК - середня сума грошових активів у складі оборотного капіталу підприємства в плановому періоді;
- середня сума операційного залишку грошових активів у плановому періоді;
- середня сума страхового залишку грошових активів у плановому періоді;
- середня сума компенсаційного залишку грошових активів у плановому періоді;
- середня сума інвестиційного залишку грошових активів у плановому періоді.
Враховуючи, що залишки грошових активів трьох останніх видів є певною мірою взаємозамінними, загальна потреба в них при обмежених фінансових можливостях підприємства може бути відповідно скорочена.
У практиці закордонного фінансового менеджменту застосовуються і більш складні моделі визначення середнього залишку грошових активів. Найбільш широко використовуваною в цих цілях є Модель Баумоля, який першим трансформував для планування залишку грошових коштів Модель EОQ. Вихідними положеннями Моделі Баумоля є сталість потоку витрачання грошових коштів, зберігання всіх резервів грошових активів у формі короткострокових фінансових інвестицій і зміна залишку грошових активів від їх максимуму до мінімуму, рівного нулю.
Математичний алгоритм розрахунку максимального та середнього оптимальних розмірів залишку грошових коштів відповідно до Моделлю Баумоля має наступний вигляд:
;
де - оптимальний розмір максимального залишку грошових активів підприємства;
- оптимальний розмір середнього залишку грошових активів підприємства;
Р0 - витрати з обслуговування однієї операції поповнення коштів;
ПД - рівень втрати альтернативних доходів при збереженні грошових коштів (середня ставка відсотка по короткострокових фінансових інвестицій), виражений десятковим дробом;
подоїти - планований обсяг негативного грошового потоку з операційної діяльності (суми витрати коштів).
Модель Міллера-Орра являє собою ще более складний алгоритм визначення оптимального розміру залишків грошових активів. Вихідні положення цієї моделі передбачають наявність певного розміру страхового запасу і певну нерівномірність у надходження та витрачання грошових коштів, а відповідно і залишку грошових активів. Мінімальна межа формування залишку грошових активів приймається на рівні страхового залишку, а максимальний - на рівні трикратного розміру страхового запасу.
Математичний алгоритм розрахунку діапазону коливань залишку грошових активів між мінімальним і максимальним його значенням має наступний вигляд:
;
де ДКОМ/М - діапазон коливань суми залишку грошових активів між мінімальним і максимальним його значенням;
- середньоквадратичне (стандартне) відхилення щоденного обсягу негативного грошового потоку;
Відповідно максимальний і середній залишки грошових активів визначаються за формулами:
;.
Даміна - мінімальний (або страховий) залишок грошових активів підприємства.
Незважаючи на чіткий математичний апарат розрахунків оптимальних сум залишків грошових активів обидві наведені моделі (Модел...
