ь Баумоля і Модель Міллера-Орра) поки ще складно використовувати у вітчизняній практиці фінансового менеджменту з наступних причин:
хронічна нестача оборотних активів не дозволяє підприємствам формувати залишок грошових коштів у необхідних розмірах з урахуванням їх резерву;
уповільнення платіжного обороту викликає значні (іноді непередбачувані) коливання в розмірах грошових надходжень, що відповідно відображається і на сумі залишку грошових активів;
обмежений перелік звертаються короткострокових фондових інструментів і низька їх ліквідність ускладнюють використання в розрахунках показників, пов'язаних з короткостроковими фінансовими інвестиціями.
. Диференціація середнього залишку грошових активів у розрізі національної та іноземної валюти. Така диференціація здійснюється тільки на тих підприємствах, які ведуть зовнішньоекономічну діяльність. Мета такої диференціації полягає в тому, щоб із загальної оптимізованої потреби у грошових активах виділити валютну їхню частину з тим, щоб забезпечити формування необхідних підприємству валютних фондів. Основою здійснення такої диференціації є планований обсяг витрачання грошових коштів у розрізі внутрішніх і зовнішньоекономічних операцій у процесі здійснення операційної діяльності. При розрахунках використовуються формули визначення потреби в операційному та страховому залишках грошових активів з їх диференціацією за видами валют.
. Вибір ефективних форм регулювання середнього залишку грошових активів. Таке регулювання проводиться з метою забезпечення постійної платоспроможності підприємства, а також з метою зменшення розрахункової максимальної і середньої потреби в залишках грошових активів.
Основним методом регулювання середнього залишку грошових активів є коригування потоку майбутніх платежів (перенесення терміну окремих платежів по завчасному узгодженню з контрагентами). Таке коригування здійснюється за такими етапами.
На першій стадії на основі плану (бюджету) надходження та витрачання коштів в майбутньому кварталі вивчається діапазон коливань залишку грошових активів підприємства в розрізі окремих декад. Цей діапазон коливань визначається стосовно мінімального та середньому показниками залишків грошових активів у майбутньому періоді (табл. 2.4).
У процесі виявлення діапазону коливань залишку грошових активів встановлюються такі їх значення в плановому періоді:
мінімальний залишок грошових активів (1,25 тис. ум. ден. од);
максимальний залишок грошових активів (1,58 тис. ум. ден. од.);
середній залишок грошових активів (1,46 тис. ум. ден. од.).
грошовий потік ресурс
Таблиця 2.4 Діапазон коливань залишку грошових активів підприємства в майбутньому кварталі в розрізі декад
ДекадаОстаток грошових активів на кінець декади, тис. ум. ден. ед.Отклоненіе декадного показника від среднегоОтклоненіе декадного показника від мінімального (у другій декаді) тис. ум. ден. од. (+, -) відсотки (+, -) тис. ум. ден. од. (+, -) відсотки (+, -) 11,30-0,16-10,90,054,021.25-0,21-14,4- - 31,34-0,12-8,20,097,241,42-0,04-2,70,1713,651,51+0,05+3,40,2620,861,48+0,02+1,40,2318,471,44-0,02-1,40,1915,281,56+0,10+6,80,3124,891,58+0,12+8,20,3326,4В середньому за декаду1,46 ----
На третій стадії отримані в результаті регулювання потоку платежів значення залишків грошових активів оптимізуються з урахуванням предусматриваемого розміру страхового залишку цих активів. Спочатку визначаються максимальний і мінімальний залишки грошових активів з урахуванням нового діапазону їх коливань і розміру страхового їх запасу, а потім - їх середній залишок (половина суми мінімального і максимального залишків грошових активів).
Вивільнена в процесі подекадної коригування потоку платежів сума грошових активів реінвестується в короткострокові фінансові інструменти або в інші види активів.
Існують і інші форми оперативного регулювання середнього залишку грошових активів, що забезпечують як збільшення, так і зниження його розміру. Ці форми розглядаються у складі управління грошовими потоками підприємства.
. Забезпечення рентабельного використання тимчасово вільного залишку грошових активів. На цьому етапі формування політики управління грошовими активами розробляється система заходів щодо мінімізації рівня втрат альтернативного доходу в процесі їх зберігання і протиінфляційним захисту. До числа основних із таких заходів відносяться:
узгодження з банком, що здійснює розрахункове обслуговування підприємства, умов поточного зберігання залишку грошових активів з виплатою депозитного відсотка по середній сумі цього залишку (наприклад, шляхом відкриття контокорентного рахунку в банку);
використання короткострокових грошових інструментів інвестування (в першу чергу, депозитних вкладів у банках) для...
