перації найбільш інтегрально враховує ситуацію на ринку.
Перша умова застосування порівняльного підходу - наявність активного фінансового ринку, оскільки підхід передбачає використання даних про фактично здійснені угоди. Друга умова - відкритість ринку або доступність фінансової інформації. Третьою умовою є наявність спеціальних служб, накопичують цінову і фінансову інформацію. Формування відповідного банку даних полегшить роботу оцінювача. Метод угод - окремий випадок методу ринку капіталу, заснований на аналізі цін купівлі-продажу контрольних пакетів акцій компаній-аналогів або аналізі цін придбання підприємств цілком. У основі цього методу лежить визначення мультиплікаторів на базі фінансового аналізу та прогнозування. Фінансовий аналіз і зіставлення показників здійснюються так само, як і в методі ринку капіталу.
Головна відмінність методу угод (продажів) від методу ринку капіталу полягає в тому, що перший визначає рівень вартості контрольного пакета акцій, що дозволяє повністю управляти підприємством, тоді як другий визначає вартість підприємства на рівні неконтрольного пакета.
Як і в методі ринку капіталу, при використанні даного методу необхідно вносити поправки до вартості підприємства, отриманої за допомогою мультиплікаторів, на НЕ операційні активи, на надлишок (недолік) власних коштів, на ризик країни.
2. Прибутковий підхід (метод капіталізації доходів)
У цій роботі в рамках дохідного підходу будемо розглядати метод капіталізації доходів, який найбільшою мірою підходить для ситуацій, в яких очікується, що доходи підприємства будуть або одного розміру, або будуть мати постійну величину середньорічних темпів зростання протягом тривалого терміну. Сутність даного методу виражається формулою:
Оцінена вартість = чистий прибуток/ставка капіталізації
Основні етапи застосування методу капіталізації доходів:
1.Анализ фінансової звітності, її нормалізація і трансформація
(При необхідності). p> 2.Вибор величини прибутку, яка буде капіталізована.
3.Расчет ставки капіталізації.
4.Визначення попередньої величини вартості.
5.Проведение поправок на наявність нефункціо нірующіх активів (якщо
такі є).
6.Проведення поправок на контрольний або неконтрольний характер
оцінюваної частки, а також на брак ліквідності (якщо вони необхідні).
Вибір величини прибутку, яка буде капіталізована. Даний етап увазі вибір періоду поточної виробничої діяльності, результати якого будуть капіталізовані. Оцінювач може видати між кількома варіантами:
• прибуток останнього звітного року;
• прибуток першого прогнозного року;
• середня величина доходу за кілька останніх звітних років (3-5 років).
У більшості випадків на практиці в якості капитализируемой величини вибирається прибуток останнього звітного року, в якості якої може виступати або чистий прибуток п...
