за рахунок формуванні оптимального портфеля активів на міжнародних ринках. Очевидно, що все ж таки існує загальний мінімальний рівень недіверсіфіціруемого ризику, нижче якого не можна відпуститися і на міжнародних ринках. p align="justify"> Перевагою гіпотези портфеля в порівнянні з раніше розглянутими гіпотезами є пояснення існування зустрічних потоків інвестицій між розвиненими країнами і вичленування факторів, які впливають на вибір між розміщенням капіталу в своїй країні і за кордоном. Однак при використанні цієї гіпотези стосовно ПІІ є й недоліки. Так, неясно, чому власники часток капіталу в ТНК спонукають менеджерів до диверсифікації активів за кордоном, у той час як вони могли б домогтися оптимальної диверсифікації ризику шляхом реструктуризації своїх індивідуальних портфелів цінних паперів і зберегти при цьому незалежність стосовно іншим особам. Тільки приклад, наведений рагацци, досить переконливий. Однак він не може бути застосований до розвинених країн. br/>В
Рис. 5 - Диверсифікація ризику при виході на міжнародні ринки
Крім того, істотний елемент ПІІ полягає в забезпеченні контролю за діяльністю іноземного підприємства. Але це означає, що за винятком деяких великих ТНК більшість міжнародних підприємств не в змозі здійснити диверсифікацію ризику з використанням лише прямих інвестицій. Інвестори досить легко можуть формувати портфелі, що складаються з різноманітних цінних паперів, але виключно складніше засновувати безліч своїх дочірніх структур за кордоном. p align="justify"> Навіть у гіпотези портфеля в застосуванні тільки до фінансових активів є недолік. На міжнародних ринках інвестори стикаються з ризиками, що не зустрічають на своєму національному ринку, наприклад ризик затримки трансферту доходів або опаснос ть їх повної блокади і ряд інших. Ці ризики можуть "переважити" ті вигоди, які інвестор отримує від диверсифікації свого портфеля активів. p align="justify"> Автором гіпотези олигополистической реакції є Кнікербокер. Він вважає, що ПІІ здійснюються підприємствами, які діють на національному ринку, що має олігополістичних структуру. Передбачається, що оптимальна стратегія підприємства на такому ринку полягає в проходженні за конкурентами, оскільки небезпека втрат ринкових часток в такому випадку менше, ніж при альтернативних варіантах поведінки. Ця стратегія проводиться також і тоді, коли не проявляються ніякі переваги, пов'язані з диверсифікацією діяльності в просторовому відношенні, так як головна мета підприємства полягає в тому, щоб зберегти завойовані ринкові частки. Якщо будь-які підприємства починають здійснювати прямі інвестиції за кордоном, то їх приклад наслідують і конкуренти. p align="justify"> Виходячи з передбачуваного поведінки підприємства на олігополістичних ринках, Кнібербокер стверджує, що початкові прямі інвестиції національних підприємств здійснюються протягом щодо короткого проміжку часу, причому останній тим коротше, чим більш олигопо...
