ні оцінки дохідним методом, його результати набувають особливого значення.
Ми розглянемо дві моделі визначення ставки дисконту.
Модель оцінки капітальних активів 1 (САРМ).
Суть моделі - інвестори, які вкладають свої кошти в ризикові активи, очікують деякі додаткові дохід, що перевищує безризикову ставку, як компенсацію за ризик володіння цими активами.
Виділяють систематичний і несистематичний ризики.
Систематичний ризик - невизначеність отримання доходів, обумовлена ​​чутливістю доходу на оцінюваний інвестиційний актив до змін у рівні середньоринкового доходу.
Несистематичний ризик - особливості конкретного об'єкта, майнового комплексу (рівень управління, диверсифікація продукції, клієнтури, території, ...).
Цей вид ризику виключається (значно усувається) диверсифікацією діяльності.
САРМ розглядає частину очікуваного доходу, що припадає на премію за ризик, як функцію пов'язаного з нею систематичного ризику.
У САРМ мірою систематичного ризику є коефіцієнт Д як функція співвідношення між доходом на конкретну цінний папір і рівнем ринкового доходу (середнім рівнем доходу по акціях, складовим-якої ринковий індекс)
У САРМ мірою систематичного ризику є коефіцієнт Д як функція співвідношення між доходом на конкретну цінний папір і рівнем ринкового доходу (середнім рівнем доходу по акціях, складовим-якої ринковий індекс) Визначення ризиків для оцінюваного підприємства
РіскіВероятний інтервалХарактерістіка оцінюваного предприятияЗначениеКачество управленія0-5% Управління стабільний. Частково створено резерв кадрів. Результати управління недостаточни3% Розмір компаніі0-5% Компанія середнього размера2, 5% Фінансова структура (джерела фінансування) 0-5% 93% майна в основних средствах5% Товарна і територіальна діверсіфікація0-5% Нижче середнього уровня3, 5% диверсифікованості кліентури0-5% Середній уровень3% Прогнозованість прібилей0-5% Організація убиточна5% Стан сировинної бази, поставщіков0-5% Падіння проізводства4, 5% Інші ріскі0-5% Низька ліквідність і платежеспособность5% Разом: 31,5%
У e = Yfr + Yr + Yнл + Yнм + Yвк
де У r - додатковий ризик вкладення в нерухомість;
Ун.л. - Ризик низької ліквідності нерухомості;
У ім. - Вартість професійного управління при інвестиціях в нерухомість;
У в. до - ставка відшкодування капіталу.
= Yrf + Уінфл. + Y cmp + Y М.Д.
де У инфл - темпи інфляції долара США в Росії за рік; Уіпфл. - Ризик країни в Росії; У нд - ризик вкладення в конкретний об'єкт нерухомості. p align="justify"> = Yrf + Ун.д + Уп.л. + Уі.м + Yн.д. стор
