оделі з більшим чи меншим успіхом можуть бути усунені. Відповідно до кумулятивної моделлю оцінювач повинен виконати поелементний аналіз ризиків, характерних для компанії, і, по мірі їх виявлення, нарощування ставки дисконтування. Отже, знаючи найважливіші фактори ризику, притаманні будь-якій компанії, і граничний рівень премії, який може бути присвоєний конкретному ризику, оцінювачу залишається визначити ступінь впливу кожного з факторів ризику на становище компанії. Складність полягає в тому, що в ході аналізу ризиків фахівець повинен застосовувати підходи, що дозволяють у максимальному ступені уникати суб'єктивності. Кумулятивний метод найбільш часто використовується при визначенні ставки дисконтування при оцінці вартості малого бізнесу і малих закритих компаній. p align="center">
Висновок Ставка дисконту - це очікувана ставка доходу на вкладений капітал у порівнянні за рівнем ризику об'єкти інвестування на дату оцінки. У теорії інвестиційного аналізу передбачається, що ставка дисконтування включає в себе мінімально гарантований рівень прибутковості (не залежний від виду інвестиційних вкладень), темпи інфляції та коефіцієнт, що враховує ступінь ризику та інші специфічні особливості конкретного інвестування (ризик даного виду інвестування, ризик неадекватного управління інвестиціями, ризик неліквідності даного інвестування).
З економічної точки зору ставка дисконтування - це норма прибутковості на вкладений капітал, необхідна інвестором. Інакше кажучи, за допомогою ставки дисконтування можна визначити суму, яку інвестору доведеться заплатити сьогодні за право отримати передбачуваний дохід у майбутньому. Тому від значення ставки дисконтування залежить прийняття ключових рішень, у тому числі при виборі інвестиційного проекту. p align="justify"> Ставка дисконтування в рамках методу дисконтування грошових є нормою прибутку, яку очікує отримати інвестор. У рамках методу капіталізації ставка дисконту є складовою частиною ставки капіталізації. Крім неї до складу ставки капіталізації входить норма повернення інвестованих коштів. p align="justify"> Проте кожен метод розрахунку ставки дисконтування застосовується в різних випадках, і має як власні недоліки, так і позитивні сторони.
На підставі вищевикладеного можна зробити наступні висновки:
. Кумулятивний метод більш кращий у разі відсутності порівняльних даних і при оцінці малих і закрито их компаній.
2. У випадках, коли фондовий ринок недостатньо розвинений або акції компанії не звертаються на ринку, а підприємство-аналог знайти складно, розрахунок ставки дисконту за моделлю САРМ може доповнюватися результатами моделі кумулятивної побудови.
. Можливість яка пов'язана з тим, що фактори ризику, досліджувані в рамках моделі кумул...
