Ризик товарної та територіальної диверсифікації - 2%
(підприємство реалізує єдиний вид продукції, але має вихід на внутрішній і зовнішній ринок).
. Ризик диверсифікації клієнтури - 0%
(підприємство має безліч клієнтів).
. Ризик, що характеризує достовірність майбутнього прибутку - 3%
(мається інформація про діяльність підприємства в період передісторії, однак її достовірність недостатня; зважаючи на нестабільність галузевої економіки достовірність майбутнього грошового потоку теж невисока).
. Інші ризики:
премія за ризик країни - 7%
(ризик країни підвищений, зважаючи на нестабільну політичну ситуацію в країні).
Рішення: 27 +2 +0 +5 +2 +0 +3 +7 = 46%
Відповідь: ставка доходу для дисконтування грошового потоку для власного капіталу оцінюваного підприємства становить 46%
При побудові ставки дисконту по даному підходу за основу розрахунку береться безризикова норма прибутковості, а потім до неї додається норма прибутковості за ризик інвестування в дану компанію. Таким чином, ставка дисконту за моделлю кумулятивного побудови включає: а) безризикову норму прибутковості, б) норму прибутковості, яка покриває несистематические ризики, характерні для оцінюваної компанії. У західній теорії оцінки визначено перелік основних факторів, які повинні бути проаналізовані. [6]
У російській теорії оцінки, як правило, представлені і враховано наступні чинники несистематичного ризику:
ключова фігура в компанії;
розмір компанії;
заборгованість (співвідношення власного і позикового капіталів); ​​
недостатня товарна диверсифікація;
недостатня диверсифікація самого виробництва в компанії;
недостатня історія розвитку компанії;
особливості розвитку бізнесу (галузеві та за видами діяльності);
зношеність обладнання (стосовно російським підприємствам).
Якщо провести порівняльний аналіз зазначених вище факторів несистематичного ризику, то можна побачити, що в основному вони збігаються, за винятком пункту "інші особливі ризики", що пов'язано зі специфікою російських підприємств. Можна виділити два основних недоліки даної моделі:
) перелік факторів ризику хоча фактично не обмежує коло аналізу, однак концентрує увагу оцінювача саме на названих факторах, а не на тих, які ховаються за терміном "інші";
) відсутність конкретних методів аналізу найважливіших факторів ризику призводить до того, що оцінювач змушений "на око" прикидати рівень аналізованого ризику [7]
Всі названі недоліки м...
