останні являють собою вирішення окремих суб'єктів ринку на користь отримання в майбутньому вигод від придбання або створення інвестиційних об'єктів (це можуть бути як нерухомість, земля, так і цінні папери, валюта, дорогоцінні метали та інші активи) через відмову від поточного споживання [9 , с. 16 - 22]. Ці рішення в подальшому використовуються для генерування позитивного показника альфа raquo ;. Подібна сукупність послідовних дій, спрямованих на прийняття взаємопов'язаних інвестиційних рішень (наприклад, інвестувати або не інвестувати, як ефективніше і з найбільшим прибутком це зробити), а також вибір конкретного підходу до формування інвестиційного портфеля та практичної реалізації прийнятих інвестиційних рішень і являє собою інвестиційний процес. Іншими словами, це сукупність інвестиційних рішень за термінами, ризикам та об'єктами інвестування та практичних дій з їх реалізації.
Без послідовного і по можливості максимально точного прогнозування змодельований інвестиційний процес не дасть позитивного показника альфа raquo ;, тому як даний показник не повинен залежати тільки від везіння інвестора та інвестиційного менеджера. Знання фінансових ринків і володіння ефективними аналітичними методами та інструментами аналізу, оцінки, зіставлення вихідних даних є основними навичками, необхідними для успішного впровадження даного модуля [9, с.19].
У сучасних опублікованих роботах використовуються такі терміни для назви даного критерію даного методу: чистий дисконтований дохід; чистий приведений дохід; чиста поточна вартість; чиста дисконтована вартість; загальний фінансовий результат від реалізації проекту; поточна вартість [6, с.26].
У Методичних рекомендаціях lt;consultantplus://offline/ref=90F4E3BE9165F271AA6496224C3212271028E59642CAA390BE13927FA98551853B46D91B6CB3DEBEiEIgt; з оцінки ефективності інвестиційних проектів (друга редакція) запропоновано офіційна назва даного критерію - чистий дисконтований дохід (ЧДД). Однак не можна не бачити, що англомовний еквівалент - Net Present Value - відповідає економічній категорії чиста поточна вартість raquo ;, а його абревіатура NPV використовується абсолютно повсюдно, крім як авторами зазначених Методичних рекомендацій.
Величина чистої поточної вартості (NPV) розраховується як різниця дисконтованих грошових потоків доходів і витрат, вироблених в процесі реалізації інвестиції за прогнозний період.
Суть критерію полягає в порівнянні поточної вартості майбутніх грошових надходжень від реалізації проекту з інвестиційними витратами, необхідними для його реалізації.
Застосування методу передбачає послідовне проходження наступних стадій:
Розрахунок грошового потоку інвестиційного проекту.
Вибір ставки дисконтування, що враховує прибутковість альтернативних вкладень і ризик проекту.
Визначення чистої поточної вартості.
Сучасні інвестиційні менеджери звертають увагу не тільки на прибуток, але і на можливі ризики в майбутньому, які можуть виникнути в ході інвестиційного процесу.
У багатьох сучасних інвестиційних проектах ризик-менеджмент незамінний при формуванні інвестиційного портфеля. Його можна розглядати як основу алгоритму створення інвестиційного портфеля.
На основі ринкових прогнозів, специфікації інвестиційного рішення і ризик-менеджменту створюється відповідний інвестиційний портфель з більш-менш керованими ризиками, в результаті чого проводяться заплановані угоди.
Модуль проведення угод відділений від створення інвестиційного портфеля для того, щоб не змішувати структуру інвестиційного портфеля з ринковими очікуваннями щодо тих трансакцій, які не враховуються при розрахунку загальної прибутковості інвестиційного портфеля. Даний підхід дозволяє справедливо розподіляти фінансові потоки між інвесторами, при цьому об'єднуючи безліч угод в одну.
Заключним модулем інвестиційного процесу є звітність, яку інвестиційний менеджер представляє інвесторові. У даному звіті інвестиційний менеджер вказує, наскільки вийшло згенерувати позитивний показник альфа або причини, з яких не вдалося поліпшити даний показник.
Даний модуль є індикатором ступеня успішності реалізації індивідуально змодельованого інвестиційного процесу, що допомагає інвестору приймати рішення про реінвестування в рамках запропонованих стратегій або про припинення інвестування.
Представлена ??структура може бути адаптована під індивідуальні потреби кожного інвестиційного менеджера та інвестора. Деякі професійні інвестиційні менеджери, наприклад, об'єднують модель створення портфеля і запуск інвестиційного процесу в єдиний модуль. Безумовно, подібні варіації можуть мати як переваги, так і недоліки. Кожен інвестиційний менеджер повинен вирішити для себе, яка з комбінацій найбільш підходить його цілям і завданням та індивідуальним очікуванням інвестора, а також наскільки вона здатна сформувати його конкурентну перевагу.
Так...
