ї поповнення коштів.
З урахуванням даних видів витрат будують оптимізаційну модель, що визначає частоту поповнення та оптимальний розмір залишку грошових коштів, при якому совок?? пние витрати будуть мінімальними.
Модель Міллера-Орра
У моделі Міллера-Орра надходження і витрачання грошових коштів є стохастическими, тобто незалежними випадковими подіями. Головною особливістю даної моделі є наявність певного страхового запасу грошових коштів, на рівні якого встановлюється мінімальний розмір залишку грошових коштів. Максимальний розмір залишку грошових коштів встановлюється на рівні трикратного розміру страхового запасу.
Залишок коштів змінюється, поки не досягне верхньої межі. У цьому випадку надлишок коштів вилучається і інвестується, наприклад в короткострокові фінансові інструменти. Якщо залишок грошових коштів сягає нижньої межі, то за рахунок продажу частини короткострокових інструментів здійснюється поповнення грошових коштів.
управління оборотний необоротні грошовий
Розмах варіації коливань залишку грошових коштів між мінімальним і максимальним рівнем розраховується за формулою:
КО - розмах коливань залишку грошових коштів;
Р о - витрати на обслуговування однієї операції поповнення коштів;
s 2 - середньоквадратичне відхилення щоденного обсягу грошового обороту;
П д - рівень втрати альтернативних доходів при збереженні грошових коштів (середня% ставка по короткострокових фінансових вкладень).
Розрахунок максимального і середнього залишку здійснюється за формулами:
Незважаючи на чіткий математичний апарат розрахунків оптимальних сум залишків грошових активів обидві наведені моделі (Модель Баумоля і Модель Міллера-Орра) поки ще рідко застосовуються у вітчизняній практиці фінансового менеджменту, зокрема, і з наступних причин:
- хронічна нестача оборотних активів не дозволяє організаціям формувати залишок грошових коштів у необхідних розмірах з урахуванням їх резерву;
- уповільнення платіжного обороту викликає значні (іноді непередбачувані) коливання в розмірах грошових надходжень, що відповідно відображається і на сумі залишку грошових активів;
- обмежений перелік звертаються короткострокових фондових інструментів і низька їх ліквідність ускладнюють використання в розрахунках показників, пов'язаних з короткостроковими фінансовими інвестиціями.
4.3 Диференціація середнього залишку грошових активів у розрізі національної та іноземної валюти
Така диференціація здійснюється тільки організаціями, які ведуть зовні економічну діяльність. Мета такої диференціації полягає в тому, щоб із загальної оптимізованої потреби у грошових активах виділити валютну їхню частину з тим, щоб забезпечити формування необхідних організації валютних фондів. Основою здійснення такої диференціації є планований обсяг витрачання грошових коштів у розрізі внутрішніх і зовнішньоекономічних операцій у процесі здійснення операційної діяльності. При розрахунках використовуються формули визначення потреби в операційному та страховому залишках грошових активів з їх диференціацією за видами валют.
4.4 Вибір ефективних форм регулювання середнього залишку грошових активів
Таке регулювання проводиться з метою забезпечення постійної платоспроможності організації, а також з метою зменшення розрахункової максимальної і середньої потреби в залишках грошових активів.
Основним методом регулювання середнього залишку грошових активів є коригування потоку майбутніх платежів (перенесення терміну окремих платежів по завчасному узгодженню з контрагентами). Таке коригування здійснюється за такими етапами.
На першій стадії на основі плану (бюджету) надходження та витрачання коштів в майбутньому кварталі вивчається діапазон коливань залишку грошових активів організації в розрізі окремих декад. Цей діапазон коливань визначається стосовно мінімального та середньому показниками залишків грошових активів у майбутньому періоді.
На другій стадії регулюються декадні терміни витрачання грошових коштів (в ув'язці з їх надходженнями), що дозволяє мінімізувати залишки грошових активів у рамках кожного місяця і по кварталу в цілому. Критерієм оптимальності цього етапу регулювання потоку майбутніх платежів виступає мінімальний рівень середньоквадратичного (стандартного) відхилення декадних значень залишку грошових активів організації ві...
