2> (за даними про теперішньої вартості грошових потоків)
а) При ставці дисконту 12%.
Доходи покриють інвестиції на 5 рік. За перші 4 роки доходи становлять (дані взяті з табл. 1.1):
$ 4826,79 + $ 4787,95 + $ 4061,21 + $ 3507,01 = $ 17182,96
За 5 рік необхідно покрити:
$ 18530 - $ 17182,96 = $ 1347,04,
$ 1347,04/$ 3071,59 = 0,44 (приблизно 5,4 місяця). br/>
Загальний термін окупності становить 4 роки 5,4 місяця.
б) При ставці дисконту 15%.
Доходи покриють інвестиції на +5 год. За перші 4 роки доходи складають:
$ 4700,87 + $ 4550 + $ 3753,95 + $ 3146,29 = $ 16151,11
За 5 рік необхідно покрити:
$ 18530 - $ 16151,11 = $ 2378,89,
$ 2378,89/$ 2689,55 = 0,88 (приблизно 10,7 місяців). br/>
Загальний термін окупності становить 4 роки 10,7 місяців.
4.6 Визначення індексів прибутковості
а) При ставці дисконту 12%. (Дані взяті з табл. 1.1):
PI 12% = ($ 4826,79 + $ 4787,95 + $ 4061,21 + $ 3507,01 +3071,59)/$ 18530 = 1,09
б) При ставці дисконту 15%.
PI 15% = ($ 4700,87 + $ 4550 + $ 3753,95 + $ 3146,29 +2689,55)/$ 18530 = 1,015
В
4.7 Визначення коефіцієнта прибутковості
В
Висновки про економічну доцільність проекту
Отримані результати вказують на економічну доцільність даного проекту. Такий проект можна прийняти з повною впевненістю при ставці дисконту меншої 16,6% (Максимальна ставка дисконту, при якій чиста теперішня вартість неотрицательна). Чим нижча ставка дисконту, тим раніше окупляться капітальні вкладення і, отже, підприємство, яке здійснило цей проект, отримає більше прибутку. Розрахунки показали, що при більш низькій ставці дисконту чиста теперішня вартість і індекс прибутковості збільшуються, а період окупності зменшується. Так, при дисконті рівному 15% інвестиція окупиться через 4 роки 10,7 місяців (індекс прибутковості 1,5%), а при 12% - раніше на 5,3 місяців (індекс прибутковості 9%). Коефіцієнт прибутковості інвестиційного проекту становить 63,8%. br/>
5 Визначення фінансового ризику
Фінансовий ризик, як і будь-який ризик, має математично виражену ймовірність настання втрати, яка спирається на статистичні дані і може бути розрахована з досить високою точністю. Щоб кількісно визначити величину фінансового ризику, необхідно знати всі можливі наслідки якого-небудь окремої дії та ймовірність самих наслідків. Імовірність означає можливість отримання певного результату. Стосовно до економічних задач методи теорії ймовірності зводяться до визначення значень імовірності настання подій і до вибору з можливих подій самого кращого виходячи з найбільшої величини математичного очікування. Інакше кажучи, математичне очікування небудь події дорівнює абсолютній величині цієї події, помноженої на ймовірність його настання.
Для розгляду факторів невизначеності та ризику при оцінці ефективності інвестиційних проектів можна розглянути такі приклади:
5.1 Приклад 2.
Є два варіанта вкладення капіталу. Встановлено, що при вкладенні капіталу в захід А отримання прибутку в сумі 15 тис. руб. - Ймовірність 0,6; в захід Б отримання прибутку в сумі 20 тис. руб. - Ймовірність 0,4. Тоді очікуване отримання прибутку від вкладення капіталу (тобто математичне очікування) складе:
щодо заходу А 15 х 0,6 = 9 тис. руб.; p> щодо заходу Б 20 х 0,4 = 8 тис. руб. p> Ймовірність настання події може бути визначена об'єктивним методом або суб'єктивним. Об'єктивний метод визначення ймовірності грунтується на обчисленні частоти, з якою відбувається дана подія. Наприклад, якщо відомо, що при вкладенні капіталу в який-небудь захід прибуток у сумі 15 тис. руб. була отримана в 120 випадків із 200, то ймовірність отримання такого прибутку складає 0,6 (120/200). Суб'єктивний метод базується на використанні суб'єктивних критеріїв, які грунтуються на різних припущеннях. До таких припущень можуть ставитися судження оцінює, його особистий досвід, оцінка експерта, думка фінансового консультанта і т.п.
Величина ризику або ступінь ризику вимірюється двома критеріями:
1) середнє очікуване значення;
2) колеблемость (Мінливість) можливого результату. p> Середній очікуване значення - це те значення величини події, яке пов'язане з невизначеною ситуацією. Середнє очікуване значення є середньозваженими для всіх можливих результатів, де ймовірність кожного результату використовується як частота або вага відповідного значення. Середнє очікуване значення вимірює результат, який ми очікуємо в середньому. h3> 5.2 Приклад 3.
Якщо відомо, що при вкладенні капіталу в заходи А з 120 випадків прибуток 12.5 тис. руб....
