професійних учасників ринку цінних паперів. Всім добре відома фраза: "Все пізнається в порівнянні". І в даному випадку це ні скільки не перебільшена обережність. Важливо розуміти на підставі яких показників і за рахунок яких методів була досягнута певна прибутковість того чи іншого керуючого на ринку.
Захід давно усвідомив необхідність грамотного і наочного представлення потенційним інвесторам інформації про існуючі на ринку керуючих компаніях і перебувають під їх управлінням пайовими інвестиційними фондами (ПІФ). У Росії поки не розроблена якісна методика оцінки керуючих компаній і пайових фондів і тим більше ніхто поки не заробляє на наданні інформації російському інвесторові про якості колективного та довірчого управління тих чи інших фінансових інститутів. Дослідження якості
управління російськими керуючими не виходили досі за рамки визначення положення ПІФів по методикою CAPM на лініях SML і CML і елементарних показників, типу коефіцієнта "Прибутковість/ризик", які не можуть відповідати сучасним вимогам оцінки професійних керуючих. Іншими словами, ці показники в силу їх простоти не можуть відобразити істинних причин отримання ПІФами декларованих фінансових результатів, а тим більше надати адекватну шкалу оцінки якості управління.
У даний роботі була застосована і доповнена методика оцінки пайових інвестиційних фондів агентства "Morningstar", що є лідером, за визнанням інвесторів, в області простоти інтерпретації привласнених пайовим фондам рейтингів і якості наданої інформації.
В
3. Практична частина
В«Модель оцінки фінансових активів В»
Модель оцінки фінансових активів (CAPM) - економічна модель для оцінки акцій, цінних паперів, деривативів та/або активів шляхом співвідношення ризику і очікуваного доходу. Для того, щоб модель "працювала" необхідне дотримання таких завідомо нереалістичних умов як наявність абсолютно ефективного ринку, відсутність транзакційних витрат і податків, рівний доступ всіх інвесторів до кредитних ресурсів та ін CAPM грунтується на тій ідеї, що інвестори вимагають додатковий очікуваний дохід (ризикову премію), якщо їх просять взяти на себе додатковий ризик.
Якщо припустити, що метод САРМ вірний (або досить точний, щоб його можна було застосовувати на практиці), то все, що нам потрібно знати про яких би то не було активах, можна звести до двох параметрах: очікуваному доходу, який буде одержано наприкінці періоду в результаті володіння активами, та їх коефіцієнту "Бета". Модель CAPM стверджує, що очікуваний дохід, який зажадають інвестори дорівнює: ставкою за безризиковою цінному папері плюс ризикова премія. Якщо очікуваний доход не дорівнює або вище, ніж необхідна прибутковість, то інвестори відмовляться інвестувати, і інвестиції не будуть зроблені.
Коефіцієнт "Бета" служить кількісним вимірником систематичного ризику, що не надається диверсифікації. "Бета" - коефіцієнт показує, якою мірою дохід, накопичений до кінця періо...
