є здобудуть оцінку ринкового ризику Шляхом простого масштабування одноденної Величина, тоб VaR в цьом випадка Розраховується за формулою:
.
Варто Зазначити, что така оцінка буде Прийнятних позбав для порівняно невеликих інтервалів годині (НЕ больше 10-15 днів), при цьом ее точність падає Зі збільшенням часового горизонту [18, c. 145]. p> Таким чином, центральною проблемою во время розрахунку Величини VaR коваріаційнім методом є знаходження дис персії доходності фінансового інструменту.
2.2 Обчислення ризику на прайси акцій українських емітентів
за Даними ПФТС за 2006 р.
На практіці варіаційно-коваріаційній метод розрахунку VaR має нижчих наведень алгоритм.
На первом етапі візначається вихідний ряд Показників (Глибина розрахунку) - значень вартості Певного портфелю для усіх фіксованіх в історічному періоді станів прайси за 1-2 роки. У найпростішому випадка одного інструмента розглядається історичний ряд ринковий ЦІН (котірувань), одержаних з Показників рінкової статистики.
Як приклад! застосування коваріаційного методу для ОЦІНКИ різіків на прайси акцій українських емітентів, за вихідний Показник візьмемо індекс акцій ПФТС за 2006 рік (243 Дні). Тоб, Глибина розрахунку VaR складає 1 рік. br/>В
Рис. 1. ДИНАМІКА значень індексу ПФТС у 2006 р.
На іншому етапі отриманий годин ряд переводитися в ряд відносніх змін за формулою:
В
наведення Вище ряду значення відповідають наступні відносні Зміни індексу на малюнку 2.
В
Рис. 2. Щоденні Зміни значень індексу ПФТС у 2006 р.
третім етапом, и дерло спеціфічнім кроком варіаційно-коваріаційного способу розрахунку VAR, є визначення параметрів розподілу, что Найкращим чином набліжають фактичність Розподіл розглядуваного сертифіката № до нормального.
Зх точки зору статистики нормальний Розподіл опісується двома параметрами - математичность очікуванням и Стандартним відхіленням - Які для наведення прикладові індекса ПФТС дорівнюють, відповідно, 0,16% й 1,15%.
Малюнок 3 ілюструє Прийнятних точність набліження змін індексу ПФТС до нормального розподілу.
В
Рис. 3. Фактичність Розподіл змін індексу ПФТС у 2006 р.
Далі візначається Значення Обернений нормального розподілу відповідно до отриманий раніше параметрів:
- встановленим рівнем довіри - для короткої позіції, ризико для Якої оцінюється по позитивних змінах, або
- Обернений довірчім рівнем (тоб 1 -) - для довгої позіції (для якіх ризико проявляються позбав в зніженні рінкової ціни) й, відповідно, негативних змінах.
Для даного прикладу індексу ПФТС найбільш типове значення довірчого уровня відповідають наступні Значення Обернений нормального розподілу (таблиця 1).
Таблиця 1
Відносне Значення Обернений нормального розподілу.
<...
