тістю (тобто відношення прибутку до сплати% до суми активів;
До п - коефіцієнт покриття за ринковою вартості власного капіталу, тобто відношення ринкової вартості акціонерного капіталу до короткострокових зобов'язань.
Даний показник не може бути розрахований для більшості підприємств, тому що в Росії відсутня інформація про ринкову вартість емітентів. На думку багатьох вчених слід провести заміну ринкової вартості акцій на суму статутного і додаткового капіталу, т. к., збільшення вартості активів підприємства призводить або до збільшення його статутного капіталу (збільшення номіналу або додатковий випуск акцій) або до зростання додаткового капіталу (підвищення курсової вартості акцій у силу росту їх надійності);
До му - віддача всіх активів, тобто відношення виручки від реалізації до загальної суми активів.
Рівень загрози банкрутства підприємства для акціонерних товариств відкритого типу
Значення Z
Вірогідність банкрутства
Менш 1,81
Дуже висока
Від 1,81 до 2,7
Висока
Від 2,7 до 2,99
Ймовірність невелика
Більше 2,99
Ймовірність незначна, дуже низька
Для акціонерних товариств закритого типу і підприємств, акції яких не котируються на ринку, рекомендується наступна модельАльтмана:
Z = 0,7 До про + 0,8 До нп + 3,1 До р + 0,4 К п + 1,0 До му ,
де До п коефіцієнт покриття за балансовою вартістю, тобто відношення балансової вартості акціонерного капіталу (сумарна балансова вартість акцій підприємства) до короткостроковими зобов'язаннями.
Константа порівняння - 1,23
Якщо Z <1,23, то це ознака високої ймовірності банкрутства.
Якщо Z> 1,23, то це свідчить про малу його ймовірності.
Точність прогнозу в цій моделі на горизонті одного року становить 95%, на два роки - до 83%, що говорить про гідність даної моделі. Однак існують думки, згідно з якими в умовах перехідної економіки використовувати модель Альтмана недоцільно. Аргументами прихильників цих думок служать:
• неспівмірність факторів, що генерують загрозу бан-крутство;
• відмінності в обліку окремих показників;
• вплив інфляції на їх формування;
• невідповідність балансової та ринкової вартості окремих активів та інші об'єктивні причини.
дискримінантному факторна модель Таффлера
Таффл...
