те, що зазвичай передбачається в рамках традиційного аналізу дисконтування грошових потоків.
Проекти у клітці 6, як правило, можна розбити на дна типу. Перший тип - це проекти, пов'язані з розширенням продуктової лінії товарів, вироблених фірмою на основі раніше створеного ядра (платформи). Це буде результатом втілення в життя опційно-обгрунтованої інвестиційної стратегії. І хоча можливості для "важільного розвитку" на основі такого роду розширення продуктових ліній можуть бути вельми невеликими, але все-таки це дозволяє отримати якусь вигоду за рахунок:
1) використання результатів раніше проведених науково-дослідних і дослідно-конструкторських робіт і витрачених на це грошей,
2) поділу виробничих потужностей,
3) використання розподіленого ефекту охоплення (розширення кола товарів, що продаються через раніше створену систему збуту товарів). Таким чином, існує помітна стратегічна зв'язок між цими проектами і існуючим портфелем, а тому ці проекти повинні розглядатися позитивно і можуть бути реалізовані.
Другий тип - відокремлені проекти, які слабо пов'язані з обший стратегією розвитку фірми, і мають обмежений потенціал породжуваних ними опціонів. У цих випадках величини NРV можуть бути на практиці отримані значно меншими, якщо тільки реалізація таких проектів не буде здійснюватися під жорстоким контролем менеджерів, орієнтованих на те, щоб домогтися очікуваної фінансової вигоди. У цю категорію потрапляють багато проекти, пов'язані з придбанням та злиттям інших компанії. Такого роду проекти, як правило, для майбутнього фірми нижче за пріоритетом, ніж проекти стратегічного розвитку, представлені в тій же самій клітинці таблиці [10.52-56с.].
Проекти, які потрапляють в три клітини в нижньому правому куті таблиці, ймовірно, повинні бути відкинуті, оскільки вони досить низько оцінені за обома параметрами. Правда, проекти в клітці 7, здається, шкода відкидати, оскільки вони мають досить хорошим фінансовим потенціалом. Однак ці проекти мають маленький довгостроковий потенціал і створюють слабкі можливості для поліпшення їх фінансових результатів за рахунок тих чи інших дій менеджерів. І тільки в тому випадку, якщо ці проекти припускають, розширення існуючих продуктових ліній для захоплення нових сегментів ринку і при тому не заважають реалізації більш привабливих проектів, такого роду інвестиції можна вважати прийнятними.
Таким чином, можна сказати, що основний борг менеджерів - інвестувати кошти у стратегічні ініціативи, які створюють істотні можливості для майбутнього зростання і прибутковості і балансувати можливості, створювані цими проектами, з тим ризиком, який їм притаманний.
Традиційний підхід до фінансового аналізу приділяє дуже велику увагу завданню скорочення ризику. Результатом цього є те, що багато фірм інвестують переважно в приріст потужностей з випуску вже освоєних товарів або у створення нових модифікацій товарів для розширення ринку. І хоча ...
