розвиненого фондового ринку, а також доступність і достовірність ринкової інформації. Порівняльний підхід у Залежно від цілей, об'єкта оцінки та джерел інформації включає три методу:
• метод компанії-аналога (метод ринку капіталу);
• метод угод;
• метод галузевих коефіцієнтів.
Для оцінки компанії порівняльним підходом використовується цінова і фінансова інформація по підприємствах-аналогах. Список критеріїв подібності починається з галузевої приналежності і залежить від конкретних умов оцінки, однак остаточне рішення про аналогічність приймається за результатами фінансового аналізу. Порівняльний підхід застосуємо, якщо список містить не менше трьох компаній-аналогів.
Оцінка ринкової вартості методами порівняльного підходу заснована на використанні цінових мультиплікаторів, що відображають співвідношення ринкової ціни та якого показника, що відображає прибутковість підприємства. Ціновий мультиплікатор розраховується за аналогами і використовується як множник до адекватному показником оцінюваної компанії.
У оцінній практиці найбільш часто використовуються наступні види цінових мультиплікаторів:
• В«Ціна/ПрибутокВ»;
• В«Ціна/Грошовий потікВ»;
• В«Ціна/ДивідендиВ» В»;
• В«Ціна/Виручка від реалізаціїВ»;
• В«Ціна/Фізичний обсягВ»;
• В«Ціна/Балансова вартістьВ».
Виведення підсумкової величини вартості підприємства здійснюється в три етапу.
Вибір величини мультиплікатора, яку доцільно застосувати до оцінюваного об'єкту.
Узгодження попередніх результатів. p> Коригування підсумкової величини вартості.
Величина цінового мультиплікатора, розрахована по кожному з аналогів, може істотно відрізнятися, тому оцінювач повинен прийняти рішення про те, яке значення слід застосувати до оцінюваної фірмі, використовуючи результати фінансового аналізу. Попередні результати ринкової вартості, отримані на основі використання різних видів цінових мультиплікаторів, піддаються процедурі узгодження на основі експертного зважування. Питома вага, якої надає кожному результату, залежить від якості вихідної інформації, конкретних умов оцінки, ролі цінового мультиплікатора.
Підсумкові коригування забезпечують більшу об'єктивність результатів оцінки. Застосування системи премій і знижок дозволяє врахувати вплив істотних додаткових факторів, таких як достатність вкладеного капіталу, наявність нефункціонуючих активів, ліквідність. Можливість включення премії за контроль робить метод компанії-аналога більш універсальним і застосовним для оцінки контрольної частки власного капіталу фірми.
Порівняльний підхід та його основні методи базується на використанні великого обсягу цінової і фінансової інформації з значному колу підприємств. Необхідність обробки великої інформаційного масиву в цілях виявлення залежності величини ринкової вартості власного капіталу фірми від різних ціноутворюючих ...
