1.2 Бухгалтерський метод
Бухгалтерський метод, так само як і довгостроковий метод подій, націлений на вимірювання ефекту від угод зі злиття або поглинання в довгостроковому періоді, однак аналіз в рамках даного методу проводиться на підставі фактичної інформації про здійснення угоди зі злиття або поглинання. В рамках застосування бухгалтерського методу зазвичай проводиться аналіз показників до і після здійснення угоди. В основі застосування методу лежить передумова про те, що стратегічною метою бізнесу є отримання необхідного рівня прибутковості на власний капітал, і будь-яке підвищення добробуту компанії, придбане в результаті вчинення угоди, знайде своє відображення в рамках бухгалтерської звітності компанії.
Існує велика кількість показників, що застосовуються в різних дослідженнях, на підставі яких проводиться оцінка ефективності угод зі злиттів або поглинань з використанням бухгалтерського методу. Нижче представлені деякі з них:
· Різні показники рентабельності компанії;
· Величина заробітної плати співробітників (менеджменту);
· Показники грошового потоку;
· Показники продуктивності;
· Показники, що відображають інноваційну складову діяльності компанії;
· Темпи зростання продажів/активів/виробництва.
Велика кількість бухгалтерських показників використовуваних при оцінці ефективності угод зі злиттів і поглинань відображено в дослідженні. Різні дослідники вибирають найбільш пріоритетний для них показник залежно від поставлених цілей. Так Бертран і Бетшінгер вважають, що найбільш підходящим для оцінки ефективності угод зі злиттів або поглинань є показник рентабельності активів. Однак Барбер і Ліон стверджують, що найбільш оптимальним є використання показника операційних грошових потоків при оцінці впливу значущих подій в житті компанії на вартість, таких як угоди зі злиття або поглинання, оскільки показником виручки можна легко маніпулювати.
Переваги бухгалтерського методу:
) Бухгалтерський метод оцінює фактичні результати від досконалого події.
2) Застосування бухгалтерського підходу, також як і у випадку з довгостроковим методом подій, дозволяє охопити більший обсяг інформації, який з'являвся на ринку у зв'язку з реалізацією події.
) Бухгалтерський метод є більш простим у застосуванні в порівнянні з методом подій.
) Застосування бухгалтерського методу дозволяє врахувати множинність передумов до здійснення угод зі злиттів або поглинань.
Недоліки бухгалтерського методу:
) Як і у випадку з довгостроковим методом подій, при застосуванні бухгалтерського методу є досить складним відокремити ефект аналізованого події від впливу зовнішніх факторів.
2) Оцінка при використанні даного методу відбиває минулі, а не поточні очікування відносно ефективності угод зі злиття або поглинання.
) Використовувані дані бухгалтерського обліку, можуть бути перекручені внаслідок маніпуляцій зі звітністю.
) Відмінності в стандартах бухгалтерського обліку в різних країнах є істотним обмеженням обгрунтованості використання інформації, отриманої з бухгалтерської звітності, для аналізу.
) Вибір облікової політики варіюється від компанії до компанії, а також змінюється всередині компаній з плином часу, що призводить до ускладнень при зіставленні результатів дослідження, отриманих на підставі даних бухгалтерської звітності таких компаній.
) Дані бухгалтерської звітності не дозволяють оцінити ефект від конкретної угоди зі злиття або поглинання, оскільки дані в набряклості наведені по всій компанії агрегованих.
) Досить складним є зробити обґрунтовані висновки щодо ефективності угоди від злиття і поглинання у відношенні обох сторін угоди в силу відмінності вимог до бухгалтерської звітності у випадках, коли цільова компанія перестає існувати, і коли цільова компанія стає повноцінною дочірньою структурою поглинаючої компанії.
) Деякі фінансові показники, такі як рентабельність активів, схильні до впливу того, як угода по злиттю і поглинанню буде відображена в бухгалтерському обліку, і того, як дана угода буде фінансуватися (боргове або часткове фінансування).
2.1.3 Метод опитування менеджерів
При застосуванні даного методу, керівників компаній просять оцінити наскільки їм вдалося реалізувати свої початкові цілі в перебігу декількох років після здійснення угоди зі злиття або поглинання. Їх початкові цілі описуються з використанням фінансових та/або нефінансових показ...
