ане значення - компанія конвертує грошові кошти в короткострокові фінансові вкладення, щоб повернути залишок до нормального рівня. Аналогічно при досягненні нижньої межі компанія продає достатню кількість цінних паперів для відновлення оптимального рівня залишку грошових коштів.
Залишки коштів на підставі моделі Міллера-Орра розраховуються наступним чином.
Мінімальний залишок грошових повинен бути більше нуля, він приводиться до мінімального розміру резерву коштів у поточному періоді, тобто відображає допустимий рівень ризику не-хватки грошових коштів.
Оптимальний залишок розраховується за формулою:
=? 3 3 * F * a2/4 * R,
де а2 - сума максимального відхилення грошових коштів від середнього в поточному періоді.
Максимальний залишок дорівнює оптимальному залишку в триразового розмірі, якщо відбувається перевищення даного рівня, то проводиться негайна трансформація грошових коштів у короткострокові фінансові вкладення,
Середній залишок розраховується за формулою:
ср=(Qmin + Qmax)/2, де
і Qmax - відповідно, мінімальний і максимальний залишки грошових коштів, розраховані раніше.
Модель Міллера-Орра не враховує альтернативні варіанти трансформації грошових коштів, ніж в цінні папери.
Модель Б. Стоуна (1972 р) досить близька до моделі Міллера-Орра. Особливість даної моделі полягає в тому, що моделювання дій компанії грунтується не на поточних потребах компанії в грошових коштах, а на прогнозних. Таким чином, в умовах досягнення верхньої межі залишку грошових коштів не буде проведена негайна покупка цінних паперів, якщо в прогнозному періоді передбачаються відносно великі витрати грошових коштів. Отже, знижується число конвертаційних операцій і мінімізуються витрати з їх обслуговування.
У силу того, що в умовах складних імовірнісних систем невідомі внутрішні взаємозв'язки елементів та їх взаємодію, застосування оптимізаційних методів найчастіше неефективне. У процесі пошуку обгрунтованих рішень в умовах складних імовірнісних систем найбільші труднощі викликають наступні моменти:
існування безлічі невідомих елементів системи і точно не описуваних складних взаємозв'язків між ними;
схильність системи до впливу безлічі випадкових факторів, охарактеризувати і описати які не представляється можливим;
найбільша порівнянність побудованої моделі і реальної системи присутній в момент формалізації задачі і після отримання результату шляхом здійснення математичних розрахунків, в проміжних етапах зіставити оригінал і модель не представляється реальним.
У зв'язку з даними труднощами, починаючи з 1980-х рр., для управління грошовими потоками став застосовуватися метод імітаційного моделювання або статистичних випробувань, зокрема метод Монте-Карло, який є більш гнучким у порівнянні з більшістю оптимізаційних методів. Суть методу Монте-Карло полягає в імітації досліджуваного процесу за допомогою застосування імовірнісного підходу з використанням ЕОМ. При практичному використанні даного методу на початковому етапі визначають закон розподілу випадкових вели-чин, який описує поведінку досліджуваної системи. Наявність закону розподілу випадкових чисел вимагає проведення безлічі експериментів з імітаційною системою на ЕОМ, далі здійснюється статистичний аналіз отриманих даних.
Достоїнствами методики імітаційного моделювання є:
найбільша близькість отриманих результатів до реального досліджуваному процесу, в порівнянні з іншими математичними моделями;
можливість опису залежностей більш складного характеру, призвести які з використанням простих математичних методів не представляється реальним;
можливість верифікації кожного етапу розрахунків до включення його в загальну модель.
Основні недоліки даної методики виявляються в наступному:
великі витрати часу і ресурсів - як трудових, так і матеріальних - для побудови імітаційної моделі;
для ефективного функціонування імітаційної моделі необхідна розробка зручного інтерфейсу для користувача;
метод імітаційного моделювання передбачає більш глибоке і детальне вивчення досліджуваного процесу, ніж просто оптимізаційні методи.
На практиці застосування вищеописаних моделей в російській економіці обмежена, серед основних причин можна виділити наступні:
нерозвиненість російського ринку цінних паперів;
підприємства функціонують в умовах занадто високою невизначеності, тому ризик втрати первіс...
