контрактами і спот ринком, між ф'ючерсними контрактами різних строків, між акціями та індексом ринку акцій, між однаковими активами на різних біржових майданчиках, між товарними ф'ючерсами на товари-субститути чи товари, похідні один від одного, між опціонами різних цін чи термінів виконання і т.п. Зв'язки між фінансовими інструментами можуть бути обумовлені як юридично (наприклад, спот і ф'ючерс), так і економічно (наприклад, товарні ф'ючерси на товари-субститути). p> Знаходження і подальша експлуатація таких зв'язків і закономірностей і становить основну роботу арбітражер. Так, при виявленні аномального відхилення цін активу щодо інших, пов'язаних з ним активів, арбітражер здійснює одночасно дві або більше угод протилежної спрямованості, так, щоб загальноринковий ризик за сукупною позиції дорівнював або близький до нуля. При відновленні справедливих ринкових співвідношень арбітражер одночасно закриває всі позиції, збираючи в результаті прибуток у розмірі виявленої раніше аномалії.
Дуже привабливим властивістю даних операцій є їх ринкова нейтральність - здійсненні вони незалежно від поточної ринкової кон'юнктури і вільні від помилок керуючого у визначенні майбутнього ринкового тренда. Це робить їх дуже затребуваними серед керуючих багатьма хедж-фондами.
Однак отримання арбітражного доходу в повному розмірі пов'язано з низкою проблем.
Ці проблеми полягають у наступному:
В· Необхідно враховувати всілякі комісійні витрати (вони ще називаються В«транзакційнимиВ» витратами) по операції, які забирають істотну частину арбітражної прибутку і відповідно обмежують економічну доцільність їх проведення. p> Арбітражна операція виправдана, якщо арбітражна прибуток перевищує всю суму витрат, пов'язану з нею. З цього випливає важливий висновок про те, що насправді в практиці ціна однієї і тієї ж цінного паперу може дещо відрізнятися на різних ринках в межах розмірів витрат на арбітраж, припадають на один цінний папір.
В· Арбітражні дії завжди розірвані в часі, в силу чого виникають певні ризики того, що ціни можуть змінитися швидше, ніж арбітражер здійснить свою персональну операцію. У несприятливому випадку навіть арбітражна операція може принести збиток замість прибутку.
В· Арбітражні операції можуть включати зовнішні по відношенню до даної операції ризики, наприклад валютний ризик, який теж може перешкодити здійснити арбітраж у тій мірі, в який розраховував учасник ринку.
2.2 Види арбітражних операцій
Існують різні схеми, що відображають структуру арбітражних операцій на фінансових ринках. З точки зору виділення об'єкта арбітражної операції можна виділити:
1. Валютний арбітраж - операція з купівлі (продажу) валют з наступним здійсненням зворотної угоди з метою отримати прибуток насамперед за рахунок коливань курсу протягом певного часу.
Важливою умовою для проведення валютного арбітражу є...
