в створенні вартості
Враховуючи труднощі і проблеми, з якими компанії стикаються при побудові системи корпоративного управління, важливо усвідомлювати мету створення такої системи. Теорія менеджменту і практичний досвід свідчать, що ефективне корпоративне управління відкриває перед компанією принципово нові можливості розвитку бізнесу. p align="justify"> Насамперед, дієва система корпоративного управління важлива як один з головних інструментів створення акціонерної вартості. Щоб продемонструвати принцип його роботи, звернемося до основ фінансової теорії. У найзагальнішому вигляді, вартість акціонерного капіталу - це вартість компанії за вирахуванням заборгованості та інших зобов'язань. У свою чергу, вартість компанії визначається як сума інвестованого капіталу та дисконтованою величини прогнозованої економічної прибутку. Визначимо поняття економічного прибутку:
Економічна прибуток = Інвестиційний капітал x (ROIC - WACC)
де ROIC (return on invested capital) - рентабельність інвестованого капіталу; (weighted average cost of capital) - середньозважена вартість залученого капіталу (акціонерного і позикового). p align="justify"> Таким чином, акціонерна вартість компанії визначається здатністю компанії мінімізувати вартість залученого капіталу (WACC) і максимізувати віддачу від власних активів (ROIC). Крім того, важлива здатність компанії залучити значний обсяг капіталу для зростання, щоб забезпечити постійне збільшення економічного прибутку. Ефективна система корпоративного управління впливає на кожен з перерахованих важелів створення вартості. [12]
3.4 Збільшення доступності капіталу
Протягом останніх декількох років McKinsey періодично проводила дослідження в галузі корпоративного управління. Їх результати показали, що інвестори готові платити досить значні премії до цін на акції компаній з ефективною системою корпоративного управління. Не дивно, що на ринках, що розвиваються ця премія істотно вище, ніж на розвинених. p align="justify"> Іншими словами, вкладаючи кошти в компанії з ефективним корпоративним управлінням, інвестори погоджуються отримувати менший повернення на капітал, ніж від вкладень у компанії з негативним іміджем корпоративного управління. Таким чином, для компаній першої групи знижується вартість залученого капіталу (WACC). Крім того, низька величина WACC дозволяє їм реалізовувати проекти, які не можуть бути здійснені їх конкурентами через більш високу вартість залученого капіталу. З цієї ж причини ефективно керовані компанії мають можливість залучати капітал швидше і легше, ніж більш ризиковані, з точки зору потенційного інвестора, компанії. Доступність капіталу також є істотним чинником для забезпечення зростання корпорації, а значить, і для створення майбутньої економічної прибутку і збільшення акціонерної вартості компанії. p align="justify"...
