іод грудень 2001 - грудень 2002рр. на основі логарифмічних доходностей акцій, отриманих на тижневих спостереженнях.
Емпіричні тести Omran M. свідчать про те, що ринковий ризик є суттєвим фактором, пояснює очікувану прибутковість акцій єгипетських компаній. Виявлений парадокс дослідження-дохідність портфеля, складеного з акцій компаній з низькими коефіцієнтами бета (в основному, це компанії, які виробляють товари народного споживання та надають фінансові послуги) вище, ніж прибутковість портфеля з акцій компаній будівельної, текстильної галузі та сектори готельного бізнесу з більш високими значеннями коефіцієнта бета. На думку автора, причиною такої невідповідності є державна націоналізація 1950-1960-х рр.., Яка більшою мірою негативно вплинула на ризики промислового та будівельного секторів економіки, ніж на компанії, що виробляють споживчі товари, а також на фінансові організації.
Цікаві дослідження на ринках, що розвиваються, присвячені вибору заходи інвестиційного ризику. Як правило, в таких роботах тестування проводиться в рамках декількох моделей: САРМ і її альтернативних варіантів. Наприклад, Хванг і Педерсен [Hwang & Pedersen, 2002] тестують три моделі: класичну САРМ і дві моделі, в яких використовуються асиметричні міри ризику - LPM-CAPM (Lower Partial Moment CAPM) і ARM (Asymmetric Response Model).
Особливість альтернативних моделей полягає в тому, що вони, на думку авторів, підходять для випадків ненормального розподілу доходностей і неліквідного локального ринку капіталу. Дослідження проводилося на вибірці з 690 компаній зростаючих ринків на 10-річному тимчасовому періоді (квітень 1992 - березень 2002рр.). За результатами проведеної роботи, Hwang S. І Pedersen C. зробили висновок про те, що за своєю пояснюватиме здібності САРМ не поступається альтернативним моделям. На перехресної вибіркою пояснює здатність САРМ досягла 80% на панелі даних тижневої та місячної прибутковості, і 55% - на даних денний прибутковості. Значущих переваг асиметричних заходів ризику не було виявлено. Крім того, проводячи аналіз, автори розділили вибірку 26 країн, що розвиваються по регіонах, а потім розбили весь часовий період спостережень на два проміжки-до і після азіатської кризи 1997р.
Завдяки цьому, Hwang S. і Pedersen C. виявили значущий вплив локальних ризиків на ринках, що розвиваються капіталу, що узгоджується з результатами робіт, наведених вище. [5]
У дослідженні Дейр Коллінза [Collins, 2002] тестуються різні міри ризику для 42 країн що розвивається ринку: систематичного (коефіцієнт бета), загального (стандартне відхилення), ідіосінкратіческого, одностороннього (одностороннє відхилення, односторонній коефіцієнт бета і VaR8), а також розмір ринку (визначається за середньою капіталізації країни), показники скошеності та ексцесу.
Тестування проводилося за допомогою економетричного підходу (так само як і в більшості подібних робіт) з позиції міжнародного інвестора на 5-річному тимчасово...
