цієнт дисконтування по роках розраховується в таблиці 24.
Таблиця 24 Розрахунок коефіцієнта дисконтування
Год1234567Коеффіціент дісконтірованія10,850,720,610,520,440,37
Розрахунок чистого дисконтованого доходу здійснюється на підставі даних, отриманих при виконанні попередніх розрахунків.
Таблиця 25 Розрахунок чистого дисконтованого доходу
ПоказательЗначеніе показника по кроках розрахункового періоду, млн.руб.1 год2 год3 год4 рік5 год6 год7 год1 Приплив готівки, в т.ч.02970,15502250225022502250221.1 Виручка від продажів - 2916502250225022502250221.2 Відшкодування ПДВ - 54,15---- - 1.3 Реалізація активів підприємства ------ - 1.4 Доходи від фінансових вкладень ------ - 2 Відтік готівки, в т.ч.298,8221969,23343,413389,7223390,943390,5673390, 1912.1 Змінні витрати - 1460,6472517,8752519,8422519,9392519,9452519,9452.2 Постійні витрати за вирахуванням амортизації - 37,42038,10138,13538,13838,13838,1382.3 Управлінські витрати - 5454545454542.4 Комерційні витрати - 18,918,918,918,918,918,92.5 Вкладення власних і залучених средств295,22659,08923,566 --- - 2.6 Повернення кредитів - 47,23547,235 --- - 2.7 Сплата відсотків за кредит - 29,07114,535 --- - 2.8 Некапіталообразующіе витрати інвестиційного періода3,596 ----- - 2.9 Податок на майно - 5,735,194,644,13,563,012.10 Податок на прибуток - 257,108469,743472,359472,447472,555472,6652.11 Виплата дівідендов- - 154,265281,846283,416283,469283,5333 Чистий поточний дохід (п.1-п.2) - 298,8221000,951678,591632,2781631,061631,4331631,8094 Коефіцієнт дісконтірованія10,850,720,610,520,440,375 Дисконтований поточний дохід (п.3 * п.4) - 298,82850,801208,58995,68848,15717,830603 , 766 Чиста поточна вартість (розраховується наростаючим підсумком) - 298,82551,981760,572756,263604,414322,244926,01
Так як величина чистого дисконтованого доходу позитивна, тобто ЧДД gt; 0, то проект при даній нормі дисконту є ефективним.
Внутрішня норма прибутковості (ЕВН) являє собою таку норму дисконту, при якій інтегральний економічний ефект (ЧДД) дорівнює нулю.
де Т - горизонт розрахунку (тривалість розрахункового періоду); - номер року розрахункового періоду
Дt - доходи в t-му році, млн. руб.;
Рt - витрати в t-му році, млн. руб.;
? вн-коефіцієнт дисконтування при нормі дисконту, рівній Евн.
Величина Евн може бути знайдена методом інтеграції (поступового наближення) за допомогою формули:
де n і (n + 1) - кроки ітерації;
ЧДДn; ЧДД n + 1 - показник чистого дисконтованого доходу на n-м і (n + 1) - м кроках ітерації.
ЕN, En + 1 -задаваемие значення норми дисконту на n-м і (n + 1) - м кроках ітерації при нормі дисконту ЕN, En + 1.
При цьому ЧДДn повинно мати позитивне значення, а ЧДД n + 1-негативних.
Для оцінки ефективності інвестиційного проекту значення внутрішньої норми прибутковості Евн слід зіставити з нормою дисконту Е.
Якщо Евн gt; Е, то інвестиційний проект є ефективним;
якщо Евн lt; Е, то інвестиції в даний проект неефективні.
Таблиці 26 Підбір норми дисконту, при якій ЧДД звертається до 0
Норма дісконтаПоказательЗначеніе показника по роках розрахункового періода1234567Еn=481% Коефіцієнт дісконтірованія10,2080,0430,0090,0020,00040,0001Чістий поточний дохід - 298,81000,91678,51632,21631,01631,41631,8Дісконтірованний поточний дохід - 298,8208,08772,54814,6673,0470,6340,132Чістий дисконтований дохід (розраховується наростаючим підсумком) - 298,8-90,713-18,163-3,496-0,4490,1840,316Еn + 1=482% Коефіцієнт дісконтірованія10 , 2070,0430,00890,00190,00040,0001Чістий поточний дохід - 298,81000,91678,51632,21631,01631,41631,8Дісконтірованний поточний дохід - 298,8207,65672,24814,5763,0220,6270,130Чістий дисконтований дохід (розраховується наростаючим підсумком) - 298,8-91,144-18,896-4,320-1,298-0,671-0,541
Внутрішня норма прибутковості показує повну (максимально можливу) дохідність проекту. При оцінці ефективності інвестиційного проекту значення внутрішньої норми прибутковості Евн зіставляється з нормою дисконту Е і іншими показниками. Якщо Евн gt; Е, то інвестиційний проект вважається ефективним. Якщо ж Евн lt; Е, то інвестиції в даний проект неефективні.
Евн=481+ (0,316/(0,316- (- 0,541))? (482-481)=481,37? 481%
Індекс (ІД) характеризує відносну віддачу проекту на вкладені в нього кошти.
ІД=1 + ЧДД/I,
- сума ...
