Якщо він перевищує середню вартість капіталу в даному секторі інвестиційної активності і з урахуванням інвестиційного ризику даного проекту, останній може бути рекомендований до здійснення. p align="justify"> Нарешті, третій варіант інтерпретації полягає у трактуванні внутрішньої норми прибутку як граничного рівня окупності (прибутковості) інвестицій, що може бути критерієм доцільності додаткових капіталовкладень в проект.
Внутрішня норма прибутку знаходиться зазвичай методом ітераційного підбору значень ставки порівняння при обчисленні чистої поточної вартості проекту. Спеціальні мікрокалькулятори, а також всі ділові пакети програм для персональних комп'ютерів, включаючи табличні процесори, містять вбудовану функцію для розрахунку IRR. p align="justify"> Об'єктивність, відсутність залежності від абсолютних розмірів інвестицій і багатий інтерпретаційний сенс роблять показник внутрішньої норми прибутку виключно зручним інструментом вимірювання ефективності капіталовкладень.
6. Менеджмент зростання підприємства
Зростання підприємства передбачає збільшення наступних показників його економічної діяльності - обсягу продажів, прибутку і авуарів. Розрізняють зовнішній і внутрішній ріст підприємства. При внутрішньому зростанні підвищення продажів і прибутку здійснюється за рахунок більш ефективного використання внутрішніх ресурсів підприємства (підвищення продуктивності праці, кваліфікація персоналу тощо), причому фінансування може бути здійснено за рахунок внутрішніх або позикових коштів. p align="justify"> Зовнішній зростання відбувається у взаємодії з іншими підприємствами за рахунок придбання частини їх авуарів або акцій шляхом злиття з ними.
При об'єднанні двох або більше підприємств відбувається їх злиття, в результаті якого залишається тільки одне підприємство, що бере на себе авуари і борги інших підприємств. При цьому виникає повністю нове підприємство. p align="justify"> Завдання 1. Які мотиви підштовхують підприємства до злиття і який варіант, з Вашої точки зору, найбільш ефективний в умовах сучасного розвитку економіки Росії? Для яких підприємств, виробничих або кредитних, найбільш прийнятний, наприклад, варіант холдингу? Обгрунтуйте свою відповідь. На яких результуючих показниках фінансової діяльності фірми відіб'ється зростання підприємства?
Основою злиттів і поглинань завжди виступає конкурентне середовище, а точніше, її зміни. Вони стають все більш суттєвими і стрімкими в міру розвитку економіки. Глобалізація, диверсифікація, технологічний прогрес, лібералізація ринків - кожен з цих факторів постійно впливає на оцінку активів компанії та прогнози її функціонування. p align="justify"> Усі чотири відомих у світі хвилі злиттів і поглинань починаючи з 1890-х рр.. пов'язані, так чи інакше, з вказаними факторами. Піки угод злиття і поглинання припадають на періоди структурних змін, промислових криз і підйомів, інфляції, технологічних революцій, коли відбувається істотна організаційна перебудова економіки та переоцінка її активів. Вдаючись до злиттів і поглинань в подібних умовах, компанії можуть переслідувати всілякі цілі:
Захисні:
В· придбання доповнюють активів;
В· посилення позиції на ринку;
В· позбавлення від конкурентів шляхом покупки їх активів і захоплення відповідної частки ринку;
Інвестиційні:
В· розміщення вільних коштів (у цьому зв'язку часто згадується так звана В«теорія агентських витратВ», або вільних грошових потоків, згідно з якою менеджери компаній, що генерують значні вільні грошові потоки, не маючи привабливих інвестиційних проектів, уникають виплачувати підвищені дивіденди акціонерам і В«ведутьВ» гроші з компанії, фінансуючи злиття, часто неефективні;
В· участь у прибутковому бізнесі;
В· скупка недооцінених активів;
В· використання управлінських навичок;
В· інвестування надлишків готівки;
В· придбання антициклических або балансують активів для портфеля;
Інформаційні:
В· отримання інформації про технології та витратах постачальників (наприклад, покупка IBM декількох виробників мікропроцесорів);
В· отримання інформації про споживачів виготовленої продукції (купівля оптовими фармацевтичними компаніями кількох аптек для вивчен...