компаній неоднакові, відповідно, розрізняються їхні фінансові стратегії та ризики);
* структура витрат (рівень операційного важеля корелює з галузевою приналежністю і залежить від капіталомісткості використовуваних технологій);
* галузева приналежність компанії, її організаційно-правова форма, стадія життєвого циклу, вік, місце на ринку і пр.
Оскільки у відкритій економіці, а російська економіка наближається до її стандартам, вплив зовнішнього середовища на діяльність компанії велике, можна припустити, що і на ефект фінансового важеля зовнішні чинники впливають по більш широкому спектру напрямів, ніж внутрішні, а отже, і вплив їх може виявитися більшим. Зовнішніми по відношенню до бізнесу є такі фактори, як динаміка банківської маржі, середньоринкової вартості банківських кредитів і небанківських джерел для корпоративного сектора.
З урахуванням змін зовнішнього середовища, привнесених державною політикою в різні сфери економіки, розширимо список розглянутих внутрішніх і зовнішніх факторів, що впливають на ефект фінансового важеля і силу його впливу. Зосередимо увагу на тих факторах зовнішнього середовища, які регулюються ринком і державою.
3.3 Структура зовнішніх факторів, що впливають на ефект фінансового важеля
Індикаторами впливу на фінансову поведінку компанії зовнішніх факторів, що викликають посилення або ослаблення ефекту фінансового важеля, будемо вважати зміни державної політики та ринкової кон'юнктури, що складається на світових ринках. Вплив ринкової кон'юнктури на світових ринках сировини, металів та іншої продукції низького переділу, а також на фінансових ринках до кінця 2007 р. в основному вже розглянуто. Додамо лише, що непостійність курсів рубля і основних валют, використовуваних для міжнародних розрахунків, також помітно змінюють фінансове поведінка російських компаній і банків, в першу чергу, мають вихід на зовнішні ринки.
Грошовий курс і процентні ставки
Особливість поточної ситуації в тому, що в останні два роки курс американського долара, все ще основної валюти міжнародних розрахунків, падає відносно рубля і ряду інших національних валют, але і в першу чергу, щодо євро. Курс рубля щодо європейської валюти хоч і знижується, але в останні 3-4 роки темпи цього зниження сповільнюються, що змушує великих експортерів, російських в тому числі, переходити в розрахунках на євро.
Як відомо, залежність курсу національної валюти від темпу інфляції особливо велика у країн з великим об'ємом міжнародного обміну товарами, послугами і капіталами, а зв'язок між динамікою валют і відносним темпом інфляції найяскравіше проявляється при розрахунку валютного курсу на базі експортних цін. У цьому відношенні як Росія, так і США знаходяться приблизно в рівному положенні, за тим лише винятком, що російський експорт нафти і газу супроводжується тривалим і високим зростанням світових цін на ці продукти, що позитивно відбиваєтьс...
