аукціонах, в тій частини, в якій вони належать емітенту.
Існує кілька форм виплати доходу (погашення облігацій):
a) Погашення у грошовій формі - це виплата відсотків по облігаціях і оплата вартості облігації. Емітент акумулює необхідні кошти декількома шляхами:
В· утворюючи спеціальний резервний фонд позики (до 50% від залучених коштів), кошти якого нарощуються різними фінансовими інструментами (гра на ринку ДКО);
В· вкладаючи вільні залучені кошти на депозитні рахунки в комерційні банки;
В· продаючи за ринковою ціною частини прострочених цільових об'єктів.
Погашення у грошовій формі за способом виплати доходу підрозділяється на чотири види:
В· облігації з фіксованим доходом на весь час позики (в 1995 р. було 12 випусків);
В· облігації зі змінним (плаваючим) доходом (Купоном), який змінюється в залежності від коливань ставки відсотка, обраного в якості орієнтира (43 випуску);
В· дисконтні (бескупонние). Сюди відносяться короткострокові бескупонние зобов'язання типу ДКО. Вони полегшують технічну сторону справи, рятують від необхідності проводити регулярні виплати відсотків (12 випусків);
В· безвідсоткові облігації, відсоток не нараховується взагалі, а дохід складається за рахунок різниці в курсової вартості, утвореною при продажу облігацій на вторинному ринку або емітенту за збільшеною індексованої номінальної вартості (24 випуски)/37, № 6, с. 42 /. p> b) Натуральна (негрошова) форма має такі варіанти погашення:
В· житлом, тобто квартирами. Облігації в такому випадку мають як би подвійне вираз номіналу - в рублях і кв. метрах житла - і по суті представляють зобов'язання надати інвестору певний кількість кв. метрів житла за умови накопичення необхідної кількості паперів, відповідного площі квартири. Подібні позики випускалися або випускаються Самарської, Ульяновської, Оренбурзької, Новгородської областями і Чуваської республікою, Республікою Татарстан;
В· установкою телефонних номерів;
В· землею;
В· цінними паперами, у тому числі шляхом обміну облігацій на акції підприємств або на облігації нового випуску.
c) Додаткові розіграші призів (лотерей). Так розігрувалися:
В· земельні ділянки;
В· речові лотереї (в рамках першого Нижегородського обласного позики 1992 регулярно розігрувалися товари місцевого виробництва);
В· квартири;
В· додаткові облігації.
В окремих випадках використовувалися різні комбінації форм виплати доходу за облігаціями (Наприклад, за умовами випуску позики Астраханській області 1994 передбачена виплата доходів як у грошовій формі - 60%, так і у формі розіграшу товарів і квартир, побудованих на кошти позики).
Сама процедура випуску субфедеральних позик досить складна і складається з ряду етапів:
a) рішення адміністрації про організаційні заходи з підготовки та проведення позик;
b) законодавче затвердження осн...
