по контрагенту, за трейдеру/портфельному менеджеру и т.д. З точки зору моніторингу точність оцінювання величини VAR идет на другий план оскількі в даного випадка Важлива величина відносного, а не абсолютне значення VAR, тобто VAR керуючого або VAR портфеля в порівнянні з VAR ЕТАЛОН портфеля, індексу, Іншого менеджера або того ж менеджера в попередні моменти годині.
. Зовнішній моніторинг. VAR дозволяє создать уявлення про ринковий Ризик портфеля без Розкриття информации про склад портфеля (Який может буті й достатньо заплутанім). Крім того, регулярні звіти з використанн цифр VAR, что Надаються начальству, могут служити одним з аргументів того, что Ризик, Який взяли на себе керуючі менеджери, знаходиться в Прийнятних рамках.
. Моніторинг ефектівності хедж. Значення VAR могут використовуват для визначення ступенів того, наскількі хеджирующего стратегія Виконує поставлені цілі. Менеджер может оцініті ефективність хедж путем порівняння величин VAR портфелів з хеджем и без хеджу. Если, например, Різниця между цімі двома величинами невелика, то вінікає питання про доцільність хеджування або чі правильно хеджування застосовується.
. Що - если аналіз можливіть трейдів. Методологія VAR дозволяє дати более свободи и автономії Керуючому персоналу, оскількі становится можливіть скоротіті Всілякі бюрократічні процедури, пов'язані Із ЗАТВЕРДЖЕНЕ тихий чі других угідь (особливо з похіднімі інструментами). Це досягається через моніторинг транзакцій (угідь) з використанн VAR. Например, вищє керівництво Опис может просто Встановити правило для своих брокерів-дилерів подібного роду: ніяка операція не винних приводити до Збільшення значення VAR більш чем на X% початково Капіталу и после цього НЕ вдаватся Згідно в Подробиці шкірного конкретного трейда. [30]
Розрахунок помощью методом Монте-Карло
Метод Монте-Карло Полягає у візначенні статистичних моделей для актівів портфеля и їх моделюванні виде генерації Випадкове траєкторій. Значення VAR обчіслюється з розподілу ставок зростання Капіталу портфеля, отриманий в результате штучного моделювання.
Для розрахунку параметра ризико Value at Risk помощью дельта нормального методу, необходимо Сформувати вібірку фактора ризико, необходимо, щоб Кількість значень Вибірки Було более 250 (рекомендація Bank of International Settlements), для забезпечення репрезентатівності. Візьмемо дані за период відношення EUR до UAH з 1 січня 2007 року до 20 грудня 2013 року.
Розрахуємо денну прібутковість за формулою:
де: Д - денна прібутковість;
Рi - поточна ВАРТІСТЬ EUR до UAH;
Рi - 1 - вчорашня прібутковість EUR до UAH.
Правільність использование методу Value at Risk при дельта нормальному способі розрахунку, досягається при вікорістанні только факторів ризико підлеглім нормальному (гауссова) закону розподілу. Для перевіркі нормальності розподілу доходностей Акції можна скористати крітеріямі Пірсона або Колмогорова-Смирнова.
После цього необходимо розрахуваті математичне Очікування дохідності и стандартне Відхилення прібутковості за весь период. (додаток А)
На Наступний етапі необходимо розрахуваті квантиль нормальної Функції розподілу. Квантиль - це значення Функції розподілу (гауссова Функції) при завданні значення, при якіх значення Функції розподілу НЕ перевіщують це значення з Певнев ймовірністю. [31]
Для розрахунку ціни EUR до UAH з імовірністю 99% на Наступний день, необходимо перемножіті Останнє (точніше) значення ціни EUR до UAH на квантиль Складення з одиницею.
де: Q-значення квантиля для нормального розподілу ціни EUR до UAH; значення прібутковості ціни EUR до UAH в поточний момент годині; + 1-значення прібутковості в Наступний момент годині.
Для розрахунку ціни EUR до UAH на кілька днів вперед Із завданні вірогідністю, скорістаємося такою формулою.
Де: Q-значення квантиля для нормального розподілу ціни EUR до UAH; значення прібутковості ціни EUR до UAH в поточний момент годині; + 1-значення прібутковості в Наступний момент часу.- Кількість днів вперед.
Отрімані значення Х (1)=10.9222 говорити про том, что в течение следующего дня, ціни EUR до UAH не перевіщать значення в 10.9222 грн. з імовірністю 99%. І Х (5) говорити про том, что в течение Наступний п'яти днів з імовірністю 99% ціни EUR до UAH не опуститися нижчих 10.9199 грн. (додаток А)
Для розрахунку самого Var (величина можливіть збитків), розрахуємо абсолютне значення збитків и відносне. [31]
ЦІ Цифри говорять Наступний: ціна EUR до UAH з імовірністю 99% не впадаючи на 0,001825032 грн. на Наступний день и ціна EUR до UAH у з імовірністю 99% не впадаючи на 0,004080896 грн. за следующие п'ять днів. (додаток А)
Розрахунок сертифіката № Value at...
