Рис. 2 Динаміка портфеля цінних паперів за 2010р. p> Динаміка доходів В«БінабанкаВ» від операцій на ринку цінних паперів представлена ​​на рис. 3. p>
Рис.3 Динаміка доходів на ринку цінних паперів
Під очікуваною прибутковістю портфеля розуміється середньозважене значення очікуваних значень прибутковості цінних паперів, що входять у портфель. При цьому "вага" кожного цінного паперу визначається відносною кількістю грошей, спрямованих інвестором на купівлю цього цінного паперу. Очікувана дохідність інвестиційного портфеля дорівнює (1):
R портфеля,% = R 1 ? W 1 + R 2 ? W 2 + ... + R n ? W n , (1)
де R n - очікувана прибутковість i-ї акції;
W n - питома вага i-й цінного паперу в портфелі.
R портфеля = 0,12 * 0,19 + 0,15 * 0,74 + 0,12 +0,07 = 0,1422 або 14,22% на 01.01.2009р.
R портфеля = 0,12 * 0 +0,15 * 0,9 +0,12 * 0,1 = 0,147 або 14,7% на 01.01.2010р.
Для того щоб визначити ризик портфеля цінних паперів, в першу чергу необхідно визначити ступінь взаємозв'язку і напрямки зміни доходностей двох активів. Наприклад, якщо ціна одного цінного паперу йде вгору, то росте курс і іншого цінного паперу, і навпаки, руху цін різноспрямовані або повністю незалежні один від одного. Для визначення зв'язку між цінними паперами використовують такі показники, як коваріація і коефіцієнт кореляції [9]. p> Ковариация - взаємозалежне спільне зміна двох і більше ознак економічного процесу. Коваріація служить для вимірювання ступеня спільної мінливості двох цінних паперів, наприклад акцій. p> Показник коваріації визначається за формулою (2):
Соv ij =? (R прибутковість i-й ц б - R середня прибутковість i-й ц б )? (R прибутковість j-й ц б - R середня прибутковість j-й ц б ) / n - 1, (2)
де n - число періодів, за які розраховувалася прибутковість i-й і j-й цінного паперу.
R середня прибутковість i-й ц б = R портфеля /n
R середня прибутковість = 0,1422 +0,147/2 = 0,1446 або 14,46%
Соv ij = (0,1422-0,1446) * (0,147-0,1446) = 0,00000576
Проаналізуємо, який вплив на ризик портфеля надають коефіцієнти кореляції (Cor), що входять в портфель цінних паперів.
Кореляція - це математичний термін, що позначає систематичну і обумовлену зв'язок між двома рядами даних. Позитивне значення коефіцієнта говорить про те, що дохідності активів змінюються в одному напрямку при зміні кон'юнктури, негативне - у протилежному. При нульовому значенні коефіцієнта кореляція між прибутковістю активів відсутня. p> Показ...
