дить операцію на відкритому ринку, яка веде до зростання номінальної грошової маси, а при даному рівні цін і до зростання пропозиції реальних грошових залишків. Крива LM зсувається вправо, в положення LM1. На ринку грошей за колишньої процентної ставки rE пропозиція грошей перевищує попит. Це призводить до зниження процентної ставки. Її падіння викликає зростання інвестицій і сукупних витрат, що обумовлює збільшення доходу. Надлишкова пропозиція грошей зникне, коли рівновага встановиться в точці Е1, так як і зниження ставки відсотка, і збільшення доходу приводять до зростання попиту на гроші. Останній буде тривати до тих пір, поки не стане рівним новій пропозиції грошей. Отже, стимулююча грошово-кредитна політика (політика" дешевих грошей") зумовила збільшення доходу з YE до Y1 і зниження процентної ставки з rE ??до r1.
В результаті політики «дорогих грошей», навпаки, крива LM зрушиться вліво, ставка відсотка зросте, а дохід - скоротиться.
Відносна ефективність стимулюючої грошово-кредитної політики визначається тим, наскільки вагомою приріст доходу (випуску), викликаний збільшенням реальних грошових залишків. Розмір ефекту грошово-кредитної політики - зміна сукупного доходу при зміні номінальної грошової маси - визначається двома групами факторів. Як видно з графіків (рис. 1) він залежить від нахилу кривих IS і LM.
Якщо розглянути різні варіанти нахилів кривих IS і LM, то можна прийти до висновку: чим пологішою є крива IS і крутіший LM, тим більше буде приріст доходу (Y1-YЕ), обумовлений однаковим збільшенням номінальної грошової маси. Отже, і більш ефективною буде стимулююча грошово-кредитна політика.
На першому графіку при пологій кривій IS і крутий LM навіть невелике зниження процентної ставки призводить до значного з YЕ до Y1 зростанню доходу. Нахил IS визначається чутливістю інвестицій до змін процентної ставки: чим більш чутливі будуть інвестиції, тим більше буде стимулюючий ефект грошово-кредитної політики. При похилою IS нахил кривої LM, як це видно з графіка (рис. 2, а), не має великого значення.
Інакше при крутий IS (рис. 3, б). Тут інвестиції не чутливі до змін ставки відсотка: навіть досить велике зниження ставки не призведе до значного зростання інвестицій і доходу. Тому важливого значення набуває нахил кривої LM. Крутизна LM залежить від сприйнятливості попиту на гроші до змін ставки відсотка. Чим більш чутливий буде попит на гроші відносно відсотка, а значить пологішою буде крива LM, тим менш ефективною буде політика «дешевих грошей». У цьому випадку збільшення пропозиції грошей призведе до істотного зниження процентної ставки і порівняно невеликого збільшення доходу (випуску) з YЕ до Y1 (рис.4, б). Ефективність стимулюючої монетарної політики буде відносно більше при крутий LM. Найбільший стимулюючий ефект грошово-кредитної політики досягається при пологій кривій IS і крутий LM (рис. 4, а). Аналіз відносної ефективності монетарної політики можна також провести, використовуючи графіки, що показують зміни нахилу тільки однієї кривої: або IS або LM при фіксованому положенні інший кривої.
У зв'язку з вищесказаним прийнято виділяти два спеціальні випадки, коли монетарна політика є абсолютно не ефективною. По-перше, це випадок, коли економіка опиняється в ліквідній пастці, а по-друге, коли вона потрапляє в інвестиційну пастку. (Никифоров МДУ)
...
