відіграють конкуренти і особливо новизна освоєння нового російського ринку.
Ризик, пов'язаний з невизначеністю відповідності можливостей виробництва, закладеної в збутової програмі, обумовлений недостатністю споживчих якостей продукції або обсягів випуску. Даний ризик кількісно ЮНІДО не визначений. br/>
3.5 Статистичний та експертний методи оцінки інвестиційних ризиків
Оскільки інвестиційний ризик характеризує ймовірність недоотримання прогнозного доходу, то його рівень оцінюється як відхилення очікуваних доходів з інвестицій від середньої або розрахункової величини. При розрахунку ймовірності отримання очікуваного доходу можуть бути використані як статистичні дані, так і експертні оцінки. Однак при недостатньо представницької статистикою найкращим методом представляється обробка експертами статистичної інформації та здійснення на цій основі експертних оцінок. p align="justify"> Традиційно статистична оцінка інвестиційних ризиків здійснюється двома методами:
) методом імовірнісного розподілу;
) методом оцінки за коефіцієнтом р.
Вимірювання інвестиційних ризиків на базі ймовірнісного розподілу виходить з розгляду очікуваного доходу за інвестиційними вкладеннями як випадковою змінної величини і наявності імовірнісного розподілу його можливих значень. Відповідно з цим рівень ризику оцінюється такими величинами:
n (3.7.)
математичного очікування дохідності М (А) = ? ( Aipi);
i = +1
n
дисперсії прибутковості ? 2 =? [ Ai - М (А i )] < span align = "justify"> ВІ; (3.8.)
i = 1
середньоквадратичного відхилення прибутковості ? = ? ? ВІ (3.9.)
коефіцієнта варіації В р - а/М (А ), (3.10.)
де ai - розрахунковий дохід при різних значеннях кон'юнктури;
р - значення ймовірності, відповідне розрахунковому доходу;
п - кількість спостережень.
При цьому найбільш ймовірне значення прибутковості А вір знаходиться в діапазоні
М (А) - ? < Aвер> М (А) + ?. (3.11.)
При однакових значеннях рівня очікуваного доходу більш надійними є вкладення, які характеризуються меншим значенням середньоквадратичного відхилення, що показує колеблемость ймовірності отримання очікуваного доходу (варіацію прибутковості).
При розходженні значень середніх рівнів прибутковості по порівнюваним інвестиційним об'єктам вибір напрямку вкладень виходячи з значень варіації неможливий, тому в даних випадках інвестиційне рішення приймається на основі коефіцієнта варіації, що оцінює розмір ризику на величину прибутковості. Перевага віддається тим інвестиційним проектам, за якими значення коефіцієнта варіації є більш низьким, що свідчить про краще співвідношенні прибутку і ризику. p align="justify"> Метод оцінки за коефіцієнтом (3 використовується при визначенні ризику даного інвестиційного об'єкта (в основному фондових інструментів) по відношенню до рівня систематичного (ринкового) ризику. Коефіцієнт визначається за формулою
? = ( Кр ? < span align = "justify"> i ) /? r (3.12.)
де Кр - кореляція між прибутковістю даного фондового інструменту і середнім рівнем прибутковості фондових інструментів в цілому;
? i - середньоквадратичне відхилення доходності по даному фондового інструментом;
? r - середньоквадратичне відхилення доходності по ринку цінних паперів в цілому.
При
