, компанія В«Аспект-МодифікаторВ» [10], досить відомий виробник автохімії. Експерти В«Магазину Готового БізнесуВ» оцінили її вартість в 120 тис. дол США. У 1997 році компанія займала близько 50% вітчизняного ринку автомобільної хімії, але до 2001 року змогла зберегти лише 8%. Сумарні витрати на придбання активів були оцінені в 130 тис. дол США, однак ці активи вузькоспеціалізовані, а значить, низьколіквідні і мають невелику вартість продажу. Підсумкова вартість бізнесу була сформована в основному за рахунок нематеріальних активів: товарного знака (впізнаваного На всій території Росії), технологічної документації, позитивних експертних висновків провідних дослідницьких центрів. Але головне, споживачі пам'ятають, як усього кілька років тому вони буквально шикувалися в чергу за продукцією компанії В«Аспект-МодифікаторВ». Враховуючи це, потенційні інвестори прогнозують гарні перспективи розвитку для компанії.
До другої групи належать компанії , гудвіл яких становить від 25 до 40% вартості. У першу чергу це консалтингові, оціночні та юридичні фірми (на жаль, на ринку немає даних за їх оцінкою). Також в цю групу входять підприємства, що працюють у сфері послуг. І ті й інші компанії починають приносити стабільний прибуток тільки за умови формування постійної клієнтури і певної репутації, тобто гудвілу. Компанії, що працюють на цьому сегменті ринку, відносяться до числа найбільш часто продаються і купуються. Як приклад можна навести один відомий московський ресторан, вартість матеріальних активів якого склала 500 тис. дол США, причому ліквідність деяких з них була сумнівна (наприклад, на диван, покритий шкурою поні, вартістю 30 тис. дол США знайти покупця не так просто). У той же час фахівці В«Магазину Готового БізнесуВ» оцінили ресторан у 800 тис. дол США. Свою роль тут зіграли популярність закладу і унікальна для російського ресторанного ринку концепція. Всі ці чинники дозволили прогнозувати термін окупності в два роки, зробивши ресторан одним з найбільш привабливих інвестиційних пропозицій на ринку.
Третя група - це маловідомі і В«нерозкрученіВ» компанії. У силу неефективно сформованого гудвілу їх власники не можуть розраховувати на отримання за свій бізнес великих коштів. Як приклад можна навести компанію В«ДарісВ», що займається виробництвом чіпсів. Її оціночна вартість склала 120 тис. дол США, 115 тис. з яких складають матеріальні активи. При цьому дослідження показують, що ринок снекової продукції, до якої відносяться чіпси, далекий від насичення і вартість гудвілу компаній, грамотно побудували свою політику і зуміли зробити торговельну марку впізнаваною, може бути порівнянною з вартістю матеріальних активів.
Російські особливості оцінки гудвілу
Стан ринку оцінки гудвілу і використання її результатів в даний час в Росії залишає бажати кращого. Це пов'язано з відсутністю достовірної інформації про підприємства, що ускладнює роботу оцінювачів (оцінка на підставі офіційної бухгалтерської звітності може бути в кілька разів нижче реальної вартості). Крім того, недолік статистичних даних про укладених угодах купівлі-продажу готового бізнесу не дозволяє проводити якісний порівняльний аналіз. Проте помилки, допущені західними компаніями при визначенні гудвілу, свідчать про необхідність вдосконалення методів оцінки та впровадженні їх у практику. Більш ширшому застосуванню оцінки гудвілу має сприяти і все більша орієнтація керівників підприємств на збільшення вартості своїх компаній як на одну з основних стратегічних цілей.
В
ТЕРМІНОЛОГІЯ ОЦІНКИ
Оцінці вартості бізнесу властиво наявність специфічної термінології. Оскільки в Росії оцінка бізнесу тільки починає розвиватися, то цілком природним є відсутність загальноприйнятого підходу в використовуваної термінології. А як показала практика, основні розбіжності і відсутність взаємонерозуміння опонентів при обговоренні процесу оцінки бізнесу викликає саме різна трактування використовуваних термінів. p> У такій ситуації існує єдино можливий шлях для знаходження загального мови-використання деякого стандарту термінів. І тут можна піти по двох напрямками:
1. Використовувати російські спеціальні стандарти ГОСТ Р 51195.0.02-98 або стандарти РОО. p> 2. Використовувати іноземну накопичений досвід в оцінці бізнесу. p> Ймовірно, кращим є другий шлях, оскільки він дозволить скоротити часові витрати і дозволить спілкуватися на одній мові з західними колегами. Більше того, російські стандарти не є специфічними для оцінки бізнесу, вони написані для оцінки майна в цілому. p> Найбільший методичний інтерес, при розгляді оцінки бізнесу, представляють стали концентрацією американського досвіду стандарти BSV Американського Товариства Оцінювачів ASA. Термінологію з оцінки бізнесу визначає стандарт BSV-прийнятий в 1988 році і доповнення до стандарту BSV-I прийняті в 1991 році. Ось основні визначення:
Оцінка (appraisal valuation) - акт аб...
