, то будь-яка їх комбінація є ефективною портфелем, лежачим в ефективному безлічі між двома даними.
Раніше зазначалося, що тільки комбінація "кутових" суміжних портфелів може дати ефективний портфель. Це означає, що портфелі, представляють собою комбінацію двох несуміжних "кутових" портфелів, не належатимуть ефективному безлічі. Наприклад, перший і третій "кутові" портфелі не є суміжними, отже, будь портфель, що представляє собою комбінацію двох даних, що не буде ефективним. Далі алгоритм визначає склад четвертого "кутового" портфеля. Визначивши даний портфель, має найменше стандартне відхилення з усіх досяжних портфелів, алгоритм зупиняється. Чотири "кутових" портфеля повністю описують ефективне безліч, пов'язане із запропонованими акціями. Після того як були визначені структура та місце розташування ефективної безлічі Марковіца, можна визначити склад оптимального портфеля інвестора. Портфель відповідає точці дотику кривих байдужості інвестора з ефективною множиною. Процедура визначення складу оптимального портфеля починається з графічного визначення інвестором рівня його очікуваної прибутковості.
Провівши цю операцію, інвестор тепер може визначити два "кутових" портфеля з очікуваними дохідностями, "навколишніми" даний рівень. Тобто інвестор може визначити "кутовий" портфель, який має найближчу очікувану прибутковість, більшу, ніж у даного портфеля і "Кутовий" портфель з найближчою, меншою очікуваною прибутковістю. p> Таким чином:
1. Ефективне безліч містить ті портфелі, які одночасно забезпечують і максимальну очікувану прибутковість при фіксованому рівні ризику і мінімальний ризик при заданому рівні очікуваної прибутковості.
2. Передбачається, що інвестор вибирає оптимальний портфель із портфелів, що складають ефективне безліч.
3. Оптимальний портфель інвестора ідентифікується з точкою дотику кривих байдужості інвестора з ефективною множиною.
4. Припущення про угнутості ефективної безлічі слід з визначення стандартного відхилення портфеля і з існування фінансових активів, прибутковості яких не є абсолютно позитивно або зовсім негативно корельованими.
5. Диверсифікація звичайно приводить до зменшення ризику, так як стандартне відхилення портфеля у загальному випадку буде менше, ніж середньозважені стандартні відхилення цінних паперів, що входять у портфель.
6. Співвідношення прибутковості цінного паперу і дохідності на індекс ринку відоме як ринкова модель.
7. Прибутковість на індекс ринку не відображає прибутковості цінного папери повністю. Непояснені елементи включаються у випадкову погрішність ринкової моделі.
8. Рівень нахилу в ринкової моделі вимірює чутливість прибутковості цінного паперу до прибутковості на індекс ринку. Коефіцієнт нахилу носить назву "бета"-коефіцієнт цінного паперу.
9. Відповідно до ринкової моделлю загальний ризик цінного паперу складається з ринкового ризику і власного ризику.
10. Верти...
