інфopмaціі;
В· в cpeдcтвax cвязи. p> Сoціaльниe фaктopи внeшнeй cpeди включaют ізмeняющіecя oбщecтвeнниe цeннocті, ycтaнoвкі, oтнoшeнія, oжідaнія і нpaви. У ycлoвіяx екoнoмічecкoй нecтaбільнocті імeннo в coціaльнoй cpeдe poждaютcя мнoгіe пpoблeми, пpeдcтaвляющіe бoльшyю yгpoзy для opгaнізaціі. Чтoби еффeктівнo cпpaвлятьcя c цими пpoблeмaмі, opгaнізaція кaк coціaльнaя cиcтeмa дoлжнa мeнятьcя, пpіcпocaблівaтьcя до внeшнeй cpeдe. p> 2. Методичні підходи до визначення ставки доходу в оцінці бізнесу
2.1 Обгрунтування ставки доходу при використанні методу кумулятивного побудови в оцінці бізнесу
Метод кумулятивного побудови ставки дисконту використовується тоді, коли ризики бізнесу (спостережувана колеблемость доходів з нього) викликаються, перш всього, несистематичними ризиками оцінюваного бізнесу. Ознакою цього є те, що доходи з бізнесу фактично сильно коливаються (величина показника перевищує 20-30%), а коефіцієнт В«бетаВ», характерний для галузі, в якій спеціалізується підприємство, незначно більше або навіть менше одиниці.
Метод кумулятивного побудови враховує ризики бізнесу ставки дисконту відрізняється від моделі оцінки капітальних активів тим, що в структурі цієї ставки до номінальної безризикової ставкою позичкового відсотка R додається сукупна премія за інвестиційні ризики, яка складається з премій за окремі пов'язані саме до даного проекту несистематические ризики. p> Формула для індивідуальної ставки дисконту i тоді виглядає так:
В
де - безліч врахованих в даному інвестиційному проекті факторів несистематичного ризику;
- премія за окремий несистематичний ризик за фактором ризику з номером j;
- поправки на (премії за) ризики вкладення в малий бізнес, характер (закритої) компанії та країни інвестування. Ці поправки розумні при будь-якому із способів розрахунку ставки дисконту.
Зазвичай в числі факторів несистематичного ризику інвестування, на наявність яких перевіряють оцінюваний бізнес в рамках методу кумулятивного побудови ставки дисконту, виділяють ризики:
недостатньою фінансової стійкості фірми (ризики недостатнього забезпечення обороту власними оборотними засобами, недостатнього покриття короткострокової заборгованості ліквідними поточними активами і всією сумою ліквідних активів тощо);
підвищеної частки довгострокової заборгованості в структурі капіталу підприємства;
підвищеної частки постійних витрат в операційних витратах фірми;
ключової фігури у складі менеджерів підприємства (або контролюючих його інвесторів), тобто наявності її як такої (що створює передумови для загострення на підприємстві так званої В«агентської проблемиВ» у відносинах між акціонерами та менеджментом, здатним завдати шкоди інтересам акціонерів, аж до проведення заборонених законом інсайдерських операцій або її непередбачуваності, несумлінності, некомпетентності тощо;
недостатньою диверсифікованості п...
