банків. [13, - с.13]
Вторинний ринок - частина фондового ринку, де здійснюється купівля-продаж іпотечних заставних. Завдяки цієї операції первинний кредитор (банк) має можливість продавати видані їм кредити до настання терміну їх повного погашення, отримуючи тим самим засоби для видачі нових кредитів (рефінансування).
Механізм рефінансування при іпотечному кредитуванні схожий у всіх розвинених країнах і відрізняється в основному організаційними підходами. Наприклад, кредитор може поступитися права за іпотечним кредитом іншій особі (цінні папери, цесія). Цей механізм ефективний при наявності спеціальних інститутів, які спеціалізуються на купівлю іпотечних кредитів, формуванні кредитних "пулів" та їх продажу інвесторам на вторинному ринку іпотечного кредитування.
Іншим варіантом рефінансування може бути випуск і розміщення кредитором цінних паперів для залучення грошових коштів. При цьому в якості забезпечення виконання вимоги виступають вимоги по іпотечних кредитах. Правовий режим таких цінних паперів регулюється спеціальним законодавством, а емітують їх інструменти є строго спеціалізованими і знаходяться під жорстким контролем держави.
1.3.1 Однорівнева (європейська) модель іпотечного кредитування
Однорівнева модель іпотечного кредитування вже тривалий час діє в ряді західноєвропейських країн (Данії, Німеччині, Франції) і включає в себе такі моделі, як класична (континентальна) модель і модель позикоощадних установ. У 90 роках XX в. в країнах Східної Європи (Польщі, Чехії, Словаччини, Угорщини) були прийняті закони, спрямовані на організацію однорівневої системи іпотечного кредитування. [3, - С.69]. p> Суть однорівневої системи іпотечного кредитування полягає в тому, що видав іпотечний кредит банк самостійно рефінансує іпотечні кредити за рахунок випуску цінних паперів облігаційної типу - заставних листів. Випуск та обіг заставних листів регулюється спеціальним законодавством і відрізняється від регулювання випуску облігацій. Діяльність емітентів заставних листів, як правило, законодавчо обмежена видачею іпотечних кредитів та іншими операціями, що характеризуються невисоким ступенем ризику. Випускати цінні папери, іменовані "заставної лист", не може жоден інший емітент, крім згаданих у законі. Діяльність іпотечних банків суворо контролюється державою та органами банківського нагляду. [3, - с.69].
Основний тип кредитного інституту класичної континентальної моделі - іпотечний банк. Для них характерно наступне: понад 50% пасивних операцій становить емісія у вигляді довгострокових облігацій, потім залучені кошти у вигляді довгострокових і короткострокових позик і перехідних кредитів, меншою мірою пасиви складають власні кошти.
Заставні листи випускаються в різних купюрах - 10, 20, 100, 200, 500, 1000 марок (іноді - 5000 марок0, терміном 10 - 25 років (максимальний термін дії німецьких цінних паперів - 30 років). Заставні листи можуть бути на пред'явника...
