кого, на думку розробників, найбільш правдоподібна. У даній ситуації будується тільки одна модель прогнозних потоків грошових коштів. І ця модель є моделлю прийняття рішень в умовах визначеності.
Передумова повної визначеності призводить до значному спрощенню дійсності при моделюванні. На практиці не можна бути повністю впевненим, що при реалізації інвестиційного проекту всі грошові потоки будуть в точності відповідати прогнозним. Навпаки, з моменту реалізації проекту на кожному етапі буде виникати все більшого розбіжність між прогнозними та реальними грошовими потоками. Може навіть виникнути ситуація, коли затримки в оплаті продукції, зростання цін на імпортні матеріали у зв'язку зі зміною валютного курсу, зміна податкових ставок або інші негативні події приведуть до повного краху проекту або, як мінімум, до істотним додатковим витратам. Як оцінити стійкість проекту до змін зовнішнього середовища? Як кількісно виміряти ризик, пов'язаний з усім проектом в цілому? Застосування імітаційного моделювання методом Монте-Карло в інвестиційних розрахунках дозволяє дати відповіді на ці питання.
Проведення ризик-аналізу методом Монте-Карло не виключає здійснення на попередньому етапі стандартних інвестиційних розрахунків. Цей метод скоріше є інструментом, який покращує їх результати. Наявність хорошою вихідної моделі інвестиційного проекту - необхідна база для проведення значущого, результативного імітаційного моделювання. Результати порівняльного аналізу стандартних інвестиційних розрахунків та проведення аналізу ризику методом Монте-Карло наведено в табл. 9. br/>
Таблиця 9. Стандартні інвестиційні розрахунки і ризик-аналіз методом Монте-Карло.
Характеристика
Стандартні розрахунки
Ризик-аналіз Метод Монте-Карло
Змінні
Детерміновані (значення точно визначені)
Випадкові величини з заданими законами розподілу
Модель
Модель грошових потоків
Модель грошових потоків
Процес
Розрахунок одного прогнозного варіанту (сценарію) реалізації проекту
Розрахунок безлічі випадкових варіантів (сценаріїв) реалізації проекту
Результат
Єдине значення інтегрального показника ефективності проекту
Розподіл ймовірностей інтегрального показника ефективності проекту
Метод Монте-Карло, будучи одним з найбільш складних методів кількісного аналізу ризиків, долає недоліки аналізу чутливості та аналізу сценаріїв. [17]
1.5 Економічна оцінка ризику і його вплив на дохідність інвестиційного п...
