рйозний вплив рефлексивності відсутня, система прагне до стійкості, що може бути доведено як емпірично, так і теоретично.
Таким чином, два типи ринків (що характеризуються рефлексивностью і її відсутністю) відрізняються за самому фундаментальному ознакою: одні забезпечують гармонію, тобто стійкість ринкової системи, а інші - ні. І формальна близькість біржових ринків до моделі досконалої конкуренції тут ні при чому. Іншими словами, не можна застосовувати поняття рефлексивності до опису всієї економічної системи.
2. З позиції рефлексивності неможливо виявити сутність історичного, наукового або економічного розвитку. Роль рефлексивних реакцій людини в соціальних і економічних системах досить велика. Але її завищення логічно призводить до уявленням про хаотичності історичного, наукового та економічного процесів. Вони стають занадто залежними від особистих переваг їх учасників.
Позицію, альтернативну цим уявленням, чітко сформулював Ю. Ротенфельд: В«Громадські теорії можуть прискорювати, гальмувати, зупинити або звернути назад громадський рух або взагалі зруйнувати суспільство. Але, на мій погляд, вони не можуть змінити встановленої гармонії - того незмінного шляху, по етапах якого розвивається суспільство. Але це і є та ідея, з якою воюють К. Поппер і Дж. Сорос В». p> Не вдаючись у тонкощі даній дискусії, відзначимо тільки наступне. Висновки концепції або теорії не можуть входити в протиріччя з накопиченим досвідом цивілізації. А безперервність розвитку і наявність його позитивного вектора у всій відомій нам історії оспорювати не доводиться. Тому неприйняття висновків теорії рефлексивності по даного питання означає, що неминучість криз, як прояв економічного хаосу, принципово не доведена.
3. Фундаментальний аналіз формує вектор рефлексивних процесів. Формально констатуючи цінність фундаментального аналізу (аналізу поточної економічної ситуації), теорія рефлексивності оцінює його як В«однобокийВ» і ігнорує В«можливість того, що зміни на фондовому ринку можуть вплинути на багатства компаній В», тоді як В«котирування на фондовому ринку прямо впливають на цінності, що лежать в їх основі ... В»
Разом з тим з позиції економічної рефлексивності важливо інше. Практика однозначно підтверджує, що рефлексивний зростання цін на акції відбувається, тільки якщо фундаментальний аналіз не суперечить цій тенденції. Всі відомі випадки невтримного зростання котирувань акцій пов'язані зі свідомо сильними компаніями. І навпаки, інформація про труднощі або погані перспективи будь-якої компанії здатна миттєво обрушити котирування її цінних паперів. Тобто в основі напрями, або вектора, рефлексивних процесів лежить фундаментальний аналіз. Це підкреслює крихкість і нестабільність рефлексивних процесів, яким обов'язково потрібно хоч якась підтримка для обгрунтування напрямку руху цін.
Звідси випливає важливий практичний висновок. Рефлексивні процеси росту цін акцій підтримуються тільки у присутнос...
