ого знизиться до середньогалузевого рівня у 8%.
Визначте вартість акції на поточний момент, якщо норма прибутковості дорівнює: а) 15%, б) 20%.
Рішення:
1. Визначимо вартість акції при Y = 0.15 застосовуючи комбінацію моделі дисконтування дивідендів і моделі постійного зростання Гордона-Шапіро
Р =;
Р = 30,4
2. Визначимо вартість акції при Y = 0.2 застосовуючи комбінацію моделі дисконтування дивідендів і моделі постійного зростання Гордона-Шапіро
Р = 30,0
Задача:
Припустимо, що поточна ринкова прибутковість становить Е (Rм) = 16%, а безризикова ставка RF = 10%. Нижче наведені прибутковості і бета-коефіцієнти акцій А, В і С.
Вид активу
Прибутковість (у%)
В
А
16%
1,2
В
19%
1,4
З
13%
0,75
а) Які з акцій є переоціненими згідно САРМ;
б) Які з акцій є недооціненими згідно САРМ;
в) Дайте графічну ілюстрацію відповіді.
Рішення:
1. Розглянемо значення прибутковості акції за моделлю САРМ у вигляді рівняння характерною лінії цінного паперу: Е (Rt) = RF + i [Е (RM) - RF]
2. Очікувана прибутковість акції А: Е (RА) = 10 + 1,2 [16 - 10] = 17,2; заявлена ​​прибутковість акції А - 16%, отже акція є недооціненою згідно САРМ;
3. Очікувана прибутковість акції В: Е (RВ) = 10 + 1,4 [16 - 10] = 18,4; заявлена ​​прибутковість акції В - 19%, отже акція є переоціненою згідно САРМ;
4. Очікувана прибутковість акції З: Е (RС) = 10 + 0,75 [16 - 10] = 14,5; заявлена ​​прибутковість акції С - 13%, отже акція є недооціненою згідно САРМ;
5. Побудуємо графік: всі знайдені значення доходностей акцій лежать на характерній лінії SML, спочатку зазначені в таблиці прибутковості не лежать на даній лінії. br/>
Е (Rt)
В
18,4
17,2
