ням поточного доходу інвестиційного портфеля. Приріст капітальної вартості і збільшення доходу ведуть до підвищення рівня інвестиційних ризиків. Завдання досягнення необхідної ліквідності може перешкоджати включенню в інвестиційний портфель об'єктів, що забезпечують зростання капітальної вартості або отримання високого доходу, але характеризуються, як правило, вельми низькою ліквідністю. У зв'язку з альтернативностью розглянутих цілей інвестор при формуванні інвестиційного портфеля визначає їх пріоритети або передбачає збалансованість окремих цілей виходячи з спрямованості розробленої інвестиційної політики [3, с.562].
Облік пріоритетних цілей при формуванні інвестиційного портфеля лежить в основі визначення відповідних нормативних показників, службовців критерієм при відборі вкладень для інвестиційного портфеля та його оцінкою. Залежно від прийнятих пріоритетів інвестор може встановити в якості такого критерію граничні значення приросту капітальної вартості, доходу, рівня допустимих інвестиційних ризиків, ліквідності. Разом з тим у складі інвестиційного портфеля можуть поєднуватися об'єкти з різними інвестиційними якостями, що дозволяє отримати достатній сукупний дохід при консолідації ризику по окремих об'єктах вкладень.
Крім того, інвестиційний портфель необхідно диверсифікувати, тобто формувати його таким чином, щоб він містив цінні папери різних видів, класів і емітентів.
Складно знайти цінний папір, яка була б одночасно високоприбуткової, високонадійній і високоліквідної. Сутність портфельного інвестування якраз і полягає в розподілі інвестиційних ресурсів між різними групами активів для досягнення необхідних параметрів. Залежно від того, які цілі і завдання стоять при формуванні того чи іншого портфеля, вибирається певне співвідношення між різними типами активів, складовими портфель інвестора.
Для складання інвестиційного портфеля необхідно:
. формулювання основної мети, визначення пріоритетів (максимізація прибутковості, мінімізація ризику, зростання капіталу, збереження капіталу і т.д.);
2. відбір інвестиційно-привабливих цінних паперів, що забезпечує необхідний рівень прибутковості;
. пошук адекватного співвідношення видів і типів цінних паперів у портфелі для досягнення поставлених цілей;
. моніторинг інвестиційного портфеля по мірі зміни основних параметрів інвестиційного портфеля.
У таблиці представлені цілі залежно від пріоритетних цілей інвестування.
Таблиця 1.1
Цілі інвестування
ВідиХарактерістіка1. Портфель зростання Портфель орієнтований переважно на вкладення, що забезпечують відповідно приріст капіталу або отримання високих поточних доходів, що пов'язано з підвищеним рівнем ріска.2. Портфель доходаПортфель орієнтований переважно на вкладення, що забезпечують відповідно приріст капіталу або отримання високих поточних доходів, що пов'язано з підвищеним рівнем ріска.3. Консервативний портфельПортфель формується за рахунок інвестиційних об'єктів з меншим рівнем ризику, які характеризуються більш низькими темпами приросту ринкової вартості або поточних доходів. 4. Портфель високоліквідних інвестиційних об'єктів Портфель припускає можливість швидкої трансформації портфеля в грошову готівку без істотних втрат вартості. Ці типи портфелів, у свою чергу, включають цілий ряд проміжних різновидів. Наприклад, в рамках портфеля зростання можуть бути виділені: портфель консервативного зростання, портфель середнього зросту, портфель агресивного зростання.
За ступенем відповідності цілям інвестування слід виділити збалансовані і незбалансовані портфелі [10, с. 325].
. Збалансований портфель характеризується збалансованістю доходів і ризиків, відповідної якостям, заданим при його формуванні. До його складу можуть бути включені різні інвестиційні об'єкти: з швидко зростаючою ринковою вартістю, високоприбуткові та інші об'єкти, співвідношення яких визначається ринковою кон'юнктурою. При цьому комбінація різних інвестиційних вкладень дозволяє досягти приросту капіталу та отримання високого доходу при зменшенні сукупних ризиків.
. Незбалансований портфель може розглядатися як портфель, який не відповідає поставленим при його формуванні цілям.
Оскільки підбір об'єктів у складі інвестиційного портфеля здійснюється відповідно до переваг інвесторів, існує зв'язок між типом інвестора і типом портфеля. Так, консервативному інвестору відповідає високонадійний, але низькодохідних портфель, помірного - диверсифікований портфель, агресивному - високоприбутковий, але ризикований портфель.
Формування інвестиційного портфеля пов'язано з підбором певної сук...
