спирається на специфічну інформацію, разом з тим застосування того чи іншого підходу можливе лише за наявності необхідних умов.
Інформація, яка використовується в тому чи іншому підході, відображає або справжнє становище фірми, або її минулі досягнення, або очікувані в майбутньому доходи.
Порівняльний підхід передбачає, що цінність власного капіталу фірми визначається тією сумою, за яку вона може бути продана за наявності досить сформованого ринку. Іншими словами, найбільш імовірною ціною вартості оцінюваного бізнесу може бути реальна ціна продажу подібної фірми, зафіксована ринком.
Теоретичною основою порівняльного підходу, що доводить можливість його застосування, а також об'єктивність результативної величини, є наступні базові положення [12].
По-перше, оцінювач використовує як орієнтир реально сформовані ринком ціни на подібні підприємства, або їх акції. При наявності розвиненого фінансового ринку фактична ціна купівлі-продажу підприємства в цілому або однієї акції найбільш інтегрально враховує численні фактори, що впливають на величину вартості власного капіталу підприємства. До таких факторів можна віднести співвідношення попиту і пропозиції на даний вид бізнесу, рівень ризику, перспективи розвитку галузі, конкретні особливості підприємства і багато іншого, що, в кінцевому рахунку, полегшує роботу оцінювача, що довіряє ринку.
По-друге, порівняльний підхід базується на принципі альтернативних інвестицій. Інвестор, вкладаючи гроші в акції, купує, насамперед, майбутній дохід. Виробничі, технологічні та інші особливості конкретного бізнесу цікавлять інвестора тільки з позиції перспектив отримання доходу. Прагнення отримати максимальний дохід на вкладений капітал при адекватному рівні ризику і вільному розміщенні інвестицій забезпечує вирівнювання ринкових цін.
По-третє, ціна підприємства відображає його виробничі і фінансові можливості, положення на ринку, перспективи розвитку. Отже, в східних підприємствах повинно збігатися співвідношення між ціною і найважливішими фінансовими параметрами, такими як прибуток, дивідендні виплати, об'єм реалізації, балансова вартість власного капіталу. Відмінною рисою цих фінансових параметрів є їхня визначальна роль у формуванні доходу, отримуваного інвестором.
Порівняльний підхід має низку переваг і недоліків, які повинен враховувати професійний оцінювач. Основною перевагою порівняльного підходу є те, що оцінювач орієнтується на фактичні ціни купівлі-продажу східних підприємств. В даному випадку ціна визначається ринком, тому оцінювач обмежується тільки коригуваннями, що забезпечують порівнянність аналога з оцінюваним об'єктом. При використанні інших підходів оцінювач визначає вартість підприємства на основі проведених розрахунків [9].
Порівняльний підхід базується на ретроінформаціі і, отже, відображає фактично досягнуті підприємством результати виробничо-фінансової діяльності, в той час як прибутковий підхід орієнтований на прогнози щодо майбутніх доходів.
Іншою перевагою порівняльного підходу є реальне віддзеркалення попиту і пропозиції на даний об'єкт інвестування, оскільки ціна фактично досконалої операції найбільш інтегрально враховує ситуацію на ринку.
Разом з тим порівняльний підхід має ряд істотних недоліків, що обмежують його використання в оцінній практиці.
По-перше, базою для розрахунку є досягнуті в минулому фінансові результати. Отже, метод ігнорує перспективи розвитку підприємства в майбутньому.
По-друге, порівняльний підхід можливий тільки при наявності самої різнобічної фінансової інформації не тільки по оцінюваному підприємству, але і по великому числу схожих фірм, відібраних оцінювачем як аналоги. Отримання додаткової інформації від підприємств аналогів є досить складним і дорогим процесом.
По-третє, оцінювач повинен робити складні коригування, вносити поправки в підсумкову величину і проміжні розрахунки, що вимагають серйозного обґрунтування. Це пов'язано з тим, що на практиці не існує абсолютно однакових підприємств. Тому оцінювач зобов'язаний виявити ці відмінності і визначити шляхи їх нівелювання в процесі визначення підсумкової величини вартості. Можливість застосування порівняльного підходу в першу чергу залежить від наявності активного фінансового ринку, оскільки підхід передбачає використання даних про фактично здійснені угоди. Друга умова - це відкритість ринку або доступність фінансової інформації, необхідної оцінювачу. Третьою необхідною умовою є наявність спеціальних служб, що накопичують цінову і фінансову інформацію. Формування відповідного банку даних полегшить роботу оцінювача, оскільки порівняльний підхід є досить трудомістким і дорогим.
1.2 Методи пор...
