новними джерелами коштів на підприємства є:
В· внутрішні джерела (кошти власників або учасників у вигляді статутного капіталу, нерозподіленого прибутку і фондів власних коштів),
В· позикові кошти (позики і позики банків та інших інвесторів), тимчасово залучені кошти (кредитори).
Причини їх утворення, а також величина і частка в загальній сумі джерел коштів можуть бути різними.
Ціна кожного з наведених джерел коштів різна, тому ціну капіталу підприємства (СС) знаходять за формулою арифметичної зваженої:
(CC) = ОЈK i * d i
де K i . - Ціна i-го джерела засобів; d i - питома вага i-го джерела коштів у загальній їх сумі.
Володіння ціни капіталу підприємства необхідно як для порівняльного аналізу ефективності авансування коштів у його діяльність, так і для здійснення його власної інвестиційної політики. Ціна капіталу показує, яку суму слід заплатити за залучення одиниці капіталу з даного джерела. Показник обчислюється у відсотках і, як правило, за річними даними. p> Ціна авансованого капіталу (СС) характеризує відносний рівень загальної суми витрат (Інвестицій у діяльність підприємства), його рентабельність. Економічний зміст цього показника полягає в наступному: підприємство може приймати будь-які рішення інвестиційного характеру, рівень рентабельності яких не нижче поточного значення показника (СС) ціни авансованого капіталу. Саме з ним порівнюється показник норми рентабельності або внутрішньої норми прибутку (IRR), розрахований для конкретного проекту. При цьому, якщо:
IRR> CC, то проект варто прийняти;
IRR
IRR = CC, то проект ні прибутковий, ні збитковий. p> Середньозважена вартість капіталу в підприємстві або компанії відіграє найважливішу роль в оцінці підприємства. Чим вона нижча, тим вище оцінюється бізнес, яким займається корпорація.
Якщо вартість підприємства зростає, зростає і вартість його акцій, підвищується добробут акціонерів. Тому фінансовий менеджер, метою якого якраз і є підвищення добробуту акціонерів, повинен задатися питанням - як можна оптимізувати структуру капіталу, звести до мінімуму його вартість? До жаль, сучасна теорія однозначної відповіді на це питання не дає.
Проте, корисно звернутися до основних теоретичним концепціям, щоб зрозуміти принциповий підхід до вирішення цього питання. Наприклад, арбітражна ситуація виникає там, де на різних пов'язаних між собою ринках або на одному і тому ж ринку один і той же актив (акція, валюта, облігація тощо) в один і той же час має різну ринкову ціну. Наприклад, якщо акція РАО ЄЕС Росії на одному ринку котирується за курсом 0,28 дол, а на іншому - 0,32 дол, то який-небудь інвестор може (за умови достатнього розвитку інфраструктури ринку і можливості здійснення на ньому угод:
зайняти гроші і купити на них дані акції за ціною 0,28 дол;
одночасно продати ці акції за ціною 0,32 дол
і таким чином, витягти з цієї ситуації безризикову прибуток тим, що інвестор в описаних умовах абсолютно не вкладає капітал у здійснення угоди. Однак на ефективному ринку, чуйно реагує на надходження нової інформації, дана можливість відразу після її появи буде помічена і іншими інвесторами. Попит на "Дешеві" акції підвищиться, що призведе до зростання їх вартості на одному ринку, а кількість бажаючих продати акції за відносно високою ціною теж збільшиться, і зростання пропозиції порівняно з попитом призведе до зниження вартості на іншому ринку. Незабаром ціни на двох ринках вирівняються. Тому арбітражна ситуація не зможе існувати протягом представницького інтервалу часу.
Оскільки однакові активи, що мають різну ціну, приносять інвестору різні рівні прибутковості, то арбітражна ситуація може бути визначена і як можливість отримання різних доходів на інвестиції при однаковому ризику. Іншими словами, якщо, наприклад, дві облігації, однакові за рівнем ризику (терміну, рейтингу, умовам випуску тощо) мають різні прибутковості до погашення, то така ситуація також розглядається як арбітражна. Теза про неможливість стабільного отримання арбітражної прибутку широко використовується при доказі різних теоретичних положень, що відносяться до ефективного фінансового ринку.
Ціна існуючої структури капіталу - це оцінка за даними минулих періодів. Очевидно, що ціна окремих джерел, так само як і структура капіталу постійно змінюється. Тому і зважена ціна капіталу не є постійною величиною - вона змінюється з плином часу, перебуваючи під впливом багатьох факторів. Один з них - Розширення обсягу нових інвестицій. Нарощування економічного потенціалу підприємства може здійснюватися як за рахунок власних коштів (Реінвестування частини прибутку), так і за рахунок залучених коштів. Перший джерело коштів відносно дешевий, але обмежений у розмірах. Друге джерело не обмежений зверху, але його ціна може істотно змінюватися...
