>
1.1 Кваліфікація портфеля цінних паперів
Інвестиційні портфелі бувають різних видів. Критерієм класифікації може служити джерело доходу і ступінь ризику.
Портфелі зростання формуються з цінних паперів, курсова вартість яких зростає. Мета даного типу портфеля - зростання вартості портфеля.
Портфель високого доходу включає високоприбуткові цінні папери і орієнтований на отримання високого поточного доходу - відсотків по облігаціях і дивідендів по акціям.
Портфель постійного доходу - це портфель, який складається з високонадійних цінних паперів і приносить середній дохід за мінімального рівня ризику.
Комбінований портфель формується для уникнення можливих втрат на фондовому ринку, як від падіння курсової вартості, так і низьких дивідендних і процентних виплат.
Найбільш вдалим способом досягнення високого постійного доходу служить проста покупка надійних і відносно високодохідних облігацій і збереження їх аж до погашення.
У цілому можна сказати, що розподіл портфелів інвестицій передбачає дві основні групи: портфелі реальних інвестиційних проектів та портфелі цінних паперів.
Портфельні інвестиції в реальні інвестиційні проекти є капіталомісткими і пов'язані зі значним ризиком. Такі проекти передбачають дуже грамотне і постійне управління з боку інвестора. Для підприємства такі портфельні інвестиції вигідні тим, що дозволяють збільшити темпи розвитку підприємства і поліпшити імідж компанії на державному рівні. А це, у свою чергу, дасть можливість отримувати певну підтримку від держави в інвестиційній діяльності компанії. Як результат - ресурси для створення нових робочих місць і збільшення обсягів виробництва.
Портфель цінних паперів набагато більш ліквідний. Однак портфельні інвестиції в цінні папери сполучені з цілим рядом досить серйозних ризиків, які визначають невисоку популярність цього способу вкладення коштів компаніями. Це, по-перше, інфляційний ризик, а, по-друге, ймовірність неотримання не тільки доходу, а й втрати інвестованого капіталу.
1.2 Формування портфеля цінних паперів
Головною метою формування інвестиційного портфеля є максимально можливе зменшення ризиків, пов'язаних з тією або іншою формою вкладення капіталу, забезпечуючи, тим самим, надійність вкладу та отримання найбільшого гарантованого доходу.
Під ризиком розуміється ступінь ймовірності неотримання очікуваних доходів від інвестицій.
Усі ризики, пов'язані з інвестиціями в цінні папери, можна розділити на дві великі групи:
1. Недіверсіфікаціонний (Систематичний) ризик. Він виникає з зовнішніх подій, які впливають на ринок в цілому. Цей ризик складається як сума ризиків:
o ризику, пов'язаного із зміною процентної ставки;
o ризику, пов'язаного із зміною валютного курсу;
o інфляційного ризику;
o політичного ризику (викликаний такими подіями, як війна, зміна влади).
Такий ризик не можна усунути диверсифікацією, оскільки він виникає завдяки загальних факторів, що впливає на ринок в цілому. Систематичний ризик можна погасити за допомогою виведення капіталу за межі країни шляхом покупки акцій іноземних компаній.
2. Диверсифіковаційний ризик, включає такі види ризику, як галузевий, діловий і фінансовий. Галузевий ризик пов'язаний з впливом на компанію не залежних від неї загальногалузевих факторів. Діловий, або бізнес-ризик, відображає вплив факторів, пов'язаних з діяльністю конкретної компанії, - ефективністю виробництва і управління нею. Фінансовий ризик виникає в тому випадку, коли частина капіталу компанії формується за допомогою боргових зобов'язань, і вона повинна отримувати прибуток, достатній для виплати відсотків. Таким чином, несистематичний ризик виникає під впливом унікальних, специфічних для окремої компанії або галузі факторів і впливає на доходи окремих цінних паперів. Цей вид ризику можна скоротити шляхом диверсифікації вкладень, тобто створенням портфеля цінних паперів, що включають наступний набір:
o акції компанії з різної надійністю і прибутковістю;
o державні цінні папери;
o корпоративні облігації великих компаній;
o векселя, опціони, сертифікати й інші види.
Диверсифікація портфеля цінних паперів знижує ризик в інвестиційному справі, але не скасовує його повністю.
Для будь-якого інвестора найбільш складним є оцінка саме недіверсіфікаціонного ризику. Це і зрозуміло, так як багато компонентів систематичного ризику не можуть бути передбачені заздалегідь, а тим більше враховані в грошових одиницях додаткового доходу або збитку. Треба враховувати і та обставина, що В«якістьВ» обліку недіверсіфікаціонного ризику залежить від інформації про макроекономічні процесах. Чим глибше підприємство розбирається в цих питаннях, тим менше ймовірність такого ризику.
У процесі формування портфеля цінних пап...
