в важливе місце займають облігації, виражають боргові зобов'язання. Їх емітувати (випускати) може: держава, органи місцевого самоврядування, підприємства, різні фонди та інші організації. Відповідно до ст. 816 ЦК РФ [6] облігацією визнається цінний папір, що засвідчує право її власника на отримання від особи, що випустив облігацію, у передбачений нею термін номінальної вартості облігації або іншого майнового еквівалента. Облігація надає її власникові також право на одержання фіксованого в ній відсотка від номінальної вартості облігації або інші майнові права. p> Відповідно до п.3 ст. 33 ФЗ В«Про акціонерні товариства В»облігація засвідчує право її власника вимагати погашення облігації (виплату номінальної вартості або номінальної вартості і відсотків) у встановлені терміни. p> На відміну від акцій, облігації не надають власникам права брати участь в управлінні справами емітента. Державні облігації, включаючи муніципальні, сприяють залученню коштів, необхідних для фінансування бюджетного дефіциту, розвитку міського господарства, вирішення регіональних проблем, реалізації довгострокових високорентабельних комерційних проектів, а так звані корпоративні облігації дозволяють підприємствам акумулювати грошові кошти для розвитку і технічного переозброєння виробництв
Слід відзначити, що як правило, облігації випускаються з високою номінальною вартістю. Вони орієнтовані на багатих інвесторів, як індивідуальних, так і інституціональних. Цим вони відрізняються від акцій, номінальну вартість яких емітент встановлює в розрахунку на придбання їх широкими верствами інвесторів. Для акцій номінальна вартість - величина досить умовна, вони і продаються, і купуються переважно за ціною, не прив'язаної до номіналу, то для облігацій номінальна вартість є дуже важливим параметром, значення якого не змінюється протягом всього терміну облігаційної позики. Саме з спочатку зафіксованої величиною номіналу облігації будуть погашатися за закінчення терміну їх обігу. p> За термінами облігації поділяються на середньострокові і довгострокові. До перших можна зарахувати папери з терміном дії від 1 року до 10 років, до другого - понад 10 років. Граничний термін, на який зараз випускаються облігації - 30 років. При цьому треба мати на увазі, що інфляція веде до скорочення середнього терміну, на який випускаються облігації акціонерних про Для кредитора надання грошей в борг пов'язане, за інших рівних умов, з тим більшим ризиком, ніж довше термін, на який видається кредит. Тому в звичайній ситуації процент за довгострокових облігаціях більш високий, а за короткостроковими - більш низький. p> Облігація має номінал, емісійну ціну, курсову ціну і ціну погашення. p> Номінальна ціна - це та величина в грошових одиницях, яка позначена на облігації. Як правило, облігації випускаються з досить високим номіналом. Наприклад в США найчастіше випускаються облігації номіналом 1000 доларів. p> Емісійна ціна облігації - це та ціна, по якій відбувається продаж облігацій їх першим власникам. Емісійна ціна може бути дорівнює, менше або більше номіналу. Це залежить від типу облігацій і умов емісії. p> Ціна погашення - це та ціна, яка виплачується власникам облігацій після закінчення терміну позики. У більшості випусків ціна погашення дорівнює номінальній ціні, однак вона може й відрізнятися від номіналу. Курсова ціна - це ціна, за якою облігації продаються на вторинному ринку. Якщо кожна облігація має строго певну номінальну ціну, ціну погашення і емісійну ціну, рівень яких зафіксований при випуску позики, то курсова ціна зазнає значних зміни протягом терміну життя облігації. p> Рівень прибутковості облігації залежить від величини процентної ставки, ціни придбання та погашення облігації. Якщо облігація придбана за номіналом і погашається за номіналом, то прибутковість такої облігації дорівнює процентній (купонної) ставкою. Облігація, куплена за ціною нижче номіналу і погашається за номіналом або вище номіналу, чи має дохідність вище, ніж купонна ставка. Якщо ціна придбання вище номіналу, а погашення відбувається за номіналом, то така облігація має рівень прибутковості нижче купонної ставки. Більшість довгострокових облігацій приносять їх власникам фіксований відсотковий дохід. Якщо дохід виплачується 1 раз на рік, то інвестиційна прибутковість (IR) визначається за формулою:
IR = D/I,
де D - величина процентних виплат в грошових одиницях;
I - ціна придбання облігації. p> Якщо , наприклад , 8% облігація номіналом 1000 доларів, з виплатою доходу 1 раз на рік придбана за номіналом, то інвестиційна прибутковість буде дорівнює купонною ставкою - 8% річних. Якщо ж облігація придбана за ціною 990 доларів, то інвестиційна прибутковість складе:
IR = 80/990 = 0,0808 або 8,08%.
Якщо виплати по облігації здійснюються кілька разів на рік, то інвестиційна прибутковість в різні періоди року може виявитися неоднаковою. Наприклад, випущена 8% обліг...
